勞動市場吃緊的訊號
2 月 2.2% 的失業率顯示俄羅斯勞動市場極度吃緊。所謂「勞動市場吃緊」是指缺工、勞工供給不足；這往往代表經濟壓力，而非景氣強勁。缺工來自長期人口結構問題（例如勞動人口變少）以及軍事相關需求，進一步推高薪資並加劇通膨壓力（通膨＝物價普遍上漲、錢變薄）。我們預期這些壓力會讓俄羅斯央行保持高度警戒，使短期內降息（降低利率）幾乎不可能。 回顧過去，央行在 2025 年將主要政策利率（關鍵利率＝央行用來影響市場利率的基準利率）維持在兩位數，以對抗長期偏高的通膨，且通膨明顯高於其 4% 的目標。這次勞動數據會強化其偏鷹派立場（鷹派＝傾向升息或維持高利率以壓通膨），意味利率可能「維持高檔更久」。使用衍生品的交易者（衍生品＝價值取決於利率、匯率等標的的金融合約，如期貨、選擇權）可考慮布局在未來幾個月短期利率持平或走高時可受益的策略。 就匯市（外匯市場）而言，盧布的情況更複雜。偏鷹派央行通常有利於貨幣，但背後原因是通膨持續，會削弱盧布購買力。我們認為由利率帶來的盧布走強可能只是短暫。押注美元/盧布（USD/RUB）波動度上升（波動度＝價格起伏幅度）的選擇權策略可能更具吸引力。股市影響
這樣的環境也會拖累俄羅斯股市。高利率與勞動成本上升可能壓縮企業利潤率，進而壓抑 MOEX 俄羅斯指數（MOEX Russia Index＝莫斯科交易所的主要股票指數）的表現。因此，我們會把任何反彈視為買入賣權（put option＝在到期前以約定價格賣出標的的權利）機會，用來對沖（避險＝降低不利價格變動風險）由國內經濟壓力引發的下跌風險。
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