綜合 PMI 顯示成長放慢
2 月最新的 S&P 綜合 PMI 顯示經濟仍在成長，但速度比市場預期更慢。實際值 **51.9** 低於預測 **52.3**，顯示 2025 年底的經濟動能可能在轉弱。1 月 PMI 為 **52.9**、更強，與 2 月相比可看出降溫趨勢。 這份偏冷的數據出現在 2025 年整體穩定成長之後，先前也讓聯準會對利率維持較強硬立場。最新就業報告雖仍不差，但**年薪資成長率**（以一年為期的薪資增幅）已放慢到 **3.9%**；近期**零售銷售**（商店對消費者的銷售金額）也持平。這些現象表示，高利率正在逐步壓抑企業與消費者的活動。 市場原本押注夏季前聯準會可能再升息一次，但這次 PMI 讓該預期變得不確定。接下來幾週，這種預期轉變可能帶來更多不穩定，並讓不同資產重新定價。我們需要為市場更容易大幅上下波動做好準備。 在成長放慢的情況下，可考慮買進 **S&P 500 等主要指數的賣權（put option）**（一種選擇權，價格下跌時通常較有利）。這能在市場回檔時受益，也可用來對沖（降低）手上偏多部位的風險，或押注短期修正。 也可留意 **VIX 買權（call option）**（一種選擇權，標的上漲時通常較有利），它是押注市場波動上升。**芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX）** 是用選擇權價格推算的市場預期波動指標，目前約在 **14.5** 附近；若經濟突然轉弱，這個常被稱為「恐慌指標」的數字可能快速上升。買進 VIX 買權可用來獲利或對沖 PMI 帶來的不確定性。若聯準會轉向寬鬆的債券交易
歷史上，經濟放慢常使聯準會暫停升息，這通常利多債券（債券價格上漲、殖利率下降）。回顧 2018 年末，PMI 走弱後聯準會態度轉變，美國政府債券曾明顯上漲。因此，可考慮做多 **10 年期美國公債期貨（/ZN）**（以期貨方式押注 10 年期公債價格上漲），以把握利率可能走低的機會。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
