能源衝擊與通膨黏性
他們表示，2022 年的能源衝擊對英格蘭銀行（英國央行）判斷通膨會持續多久仍然重要。他們警告，更高的能源價格可能透過「第二輪效應」（例如民眾與企業預期物價會繼續上漲、工資談判要求更高加薪，進一步推升成本與售價）影響明年的通膨，包括更固定的通膨預期與更高的加薪協議。 他們估計，英國 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般家庭購物與服務價格變化的指標）籃子約有一半對能源價格非常敏感。他們認為這種敏感不只在燃料，也延伸到食品與服務等項目，且服務業平均比核心商品（扣除波動較大的能源與食品後、較能反映趨勢的商品類別）更依賴能源。 他們列出旅遊票價、餐廳與住宿等服務，對能源價格特別敏感。他們認為，這可能影響英格蘭銀行降息（調降政策利率）速度與幅度。 地緣政治緊張正在升溫，為英國通膨前景增加一層重大不確定性。本週布蘭特原油（全球常用的原油價格基準）因荷姆茲海峽（重要的石油航運要道）再度出現干擾而跳升至接近每桶 98 美元，英國天然氣期貨（約定未來價格交割的合約）也同步上漲。能源成本大幅上升，市場立即感受到壓力。市場部位與資產影響
這波能源飆升威脅到 2025 年大部分時間看到的通膨降溫路徑。最新 2026 年 2 月 CPI 已顯示通膨停在頑固的 3.1%，更高的能源價格很快會反映到消費者加油的成本。這讓英國原本可能在 G7（七大工業國）中率先出現明顯通膨降溫的前景面臨風險。 對英格蘭銀行而言，2022 年能源危機的記憶會強化對通膨長期偏高的擔憂，使貨幣政策委員會（負責決定利率的核心決策小組）較不可能在市場原先預期的第二季啟動降息。第二輪效應風險（如更高的加薪要求）會讓決策更保守。 在此情況下，應重新檢視利率相關部位，因利率交換（透過合約交換固定利率與浮動利率的工具）市場可能把今年降息次數估得過多。對短期英鎊利率期貨（如 Short Sterling 或 SONIA 期貨；SONIA 是英鎊隔夜利率的主要基準）現有定價採取反向布局，可能較為謹慎，押注英格蘭銀行會把利率維持在較高水準更久。這種重新定價可能使短天期公債殖利率（債券報酬率指標）出現明顯波動。 這種偏向升息派的轉向也會影響匯率與股票市場。較為猶豫的英格蘭銀行可能支撐英鎊，使 GBP/USD（英鎊兌美元）買權（看漲期權：支付權利金後，未來可用約定價格買入的權利）更具吸引力。相反地，更高的能源成本與借貸利率會壓縮國內企業利潤，顯示 FTSE 250 指數（英國中型股指數）賣權（看跌期權：支付權利金後，未來可用約定價格賣出的權利）可能是有價值的避險工具。 整體不確定性上升，代表英國各類資產的波動（價格起伏幅度）可能增加。可考慮不論漲跌、只要波動變大就可能受益的策略。在主要英國股指或貨幣對上買入跨式策略（straddle：同時買入相同到期日與履約價的買權與賣權，押注大幅波動）可能是應對未來幾週震盪的有效方式。
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