歐元區數據與市場反應
歐元區 2 月 HCOB 綜合 PMI 由 1 月的 51.3 升至 51.9。歐元區 HCOB 服務業 PMI 由 51.6 升至 51.9，代表成長速度較年初更快。 由於市場降低對聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）短期內降息的預期，美元維持強勢，拖累該貨幣對走弱。市場目前多半預期美國利率要到夏季前後才可能變動。 中東緊張局勢推升能源價格，增加通膨疑慮，支撐美元。衝突持續也帶動避險需求（資金在風險上升時流向較被視為安全的資產），加上美國總統唐納·川普警告伊朗領導層可能出現變動，美元進一步受惠。 回顧 2025 年同期，EUR/USD 因美元強勢而在 1.1600 附近承壓。如今情勢已變，該貨幣對明顯更低、約在 1.0850 左右。主因也從「美元全面走強」轉為「兩大央行政策預期更明顯分歧」。政策分歧與交易含意
去年（2025 年）2 月，歐元區 HCOB PMI 顯示溫和成長，綜合指數為 51.9。最新數據顯示歐元區綜合 PMI 降至 50.5，代表經濟幾乎停滯。歐元區通膨已降至 2.5%，配合經濟偏弱，支持我們的看法：歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）可能比美國更早降息。 2025 年初，市場因能源價格上升與通膨疑慮而下修對聯準會降息的押注。雖然美國通膨已降至較可控的 2.8%，但仍高於聯準會 2% 的目標。通膨黏著（通膨不易下降、維持在較高水準）使聯準會在放寬政策（降息、放鬆金融條件）上更謹慎，對美元形成支撐。 歐洲央行偏向鸽派（偏向寬鬆、較傾向降息）而聯準會較猶豫的政策分歧擴大，意味 EUR/USD 可能持續承壓。交易者可考慮順勢策略，例如買入賣權（put options，看跌期權，用來對沖風險或押注下跌）。隱含波動率（期權價格反映的市場預期波動程度）也已從 2025 年中東衝突高峰的水準回落，讓期權策略成本較低。 主要風險仍是地緣政治不穩，持續影響能源價格與避險資金流向。若全球緊張局勢突然升級，油價可能像 2024 年底那次一樣急升，打亂央行預測，並可能因避險需求推升美元，讓 EUR/USD 跌勢加快。
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