美元與數據成焦點
美元指數維持穩定、但仍低於今年以來高點，這限制了對「不孳息黃金」（non-yielding gold，指黃金本身不會像利息或股息那樣產生固定收入）的買盤。交易者關注美國數據，包括 ADP 私部門就業報告（用來估計民間新增就業）與 ISM 服務業 PMI（採購經理人指數，用於衡量服務業景氣）。 就技術面而言，短線動能偏向謹慎看空：價格自 2 月初以來的上升通道（ascending channel，價格在兩條向上傾斜的平行線間震盪）上緣回落。黃金目前靠近下緣約 5,025 美元；RSI（14，相對強弱指數，用來衡量買賣力道，14 代表計算期間）約在 43；MACD（移動平均收斂擴散指標，用來判斷趨勢與動能）在上方 5,380 美元附近受阻後，已跌到訊號線（signal line，MACD 的平滑線，用來判斷轉折）之下。 支撐位在 5,140–5,130，其後是 5,030 與 4,980。阻力位在 5,210，接著是 5,260、5,320 與 5,380。 我們仍看到市場受到去年事件的影響。2025 年的衝突曾推動金價飆向 5,380 美元，讓交易者留下深刻記憶，也使市場對波動的容忍底線提高。這種「地緣政治引發急漲」的記憶意味著，只要中東再出現新緊張，市場可能迅速出現強烈避險（flight to safety，把資金轉向較被認為安全的資產）的買盤。因應高波動的部位配置
在不確定性高的情況下，黃金選擇權（options，給買方在到期前/到期時以特定價格買或賣標的的權利）的隱含波動率（implied volatility，市場從選擇權價格「反推」的未來波動預期）偏高；CBOE 黃金波動率指數 GVZ（CBOE Gold Volatility Index，用來衡量黃金選擇權市場預期波動）約在 19.5，明顯高於長期平均。這使得買選擇權成本偏高，因此可考慮利用「高權利金」（premium，買方支付給賣方的費用）策略，例如對實體持倉賣出備兌買權（covered call，持有標的同時賣出買權以收取權利金），若預期金價在關鍵阻力下方橫盤（sideways，區間震盪），可藉此增加收入。較高的權利金也可在價格小幅下跌時提供緩衝。 當前環境使黃金夾在避險需求與強勢美元之間。可用選擇權界定風險（define risk，將最大損失控制在可預期範圍），例如採用熊市買權價差（bear call spread，一種看空或偏中性的策略：賣出一口較接近現價的買權並買入更高履約價的買權作保護），做法是於 5,260 這類阻力位賣出買權，再買入更價外的買權（out-of-the-money，履約價對買權而言高於現價）作保護。若到期時價格低於賣出的履約價（short strike，賣出那口選擇權的履約價），策略即可獲利，並把握高波動與區間走勢。 不過，2025 年市場轉向很快，因此保留部分「上漲風險」曝險較為穩健。買入長天期、價外買權可作為相對低成本的對沖（hedge，用較小成本降低不利情境的損失），以防全球衝突再度突然升級。或者，對持有期貨多單（long futures，做多期貨合約）的交易者，於去年關鍵支撐 5,030 下方買入賣權（put，給買方在特定價格賣出的權利），可在地緣緊張突然降溫、價格出現急跌修正時提供保護。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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