穩定化訊號
法國綜合 PMI 為 49.9，可視為確認 2025 年底的放緩正接近落底。數值略低於 50 的中性門檻，且符合預期，市場短期波動可能降低。這代表 CAC 40 指數（法國股市主要指數）的短天期選擇權（到期日較近的選擇權）賣方策略可能可行：賣出短天期選擇權以收取權利金（premium，買方為取得權利支付的費用），因為出現大幅價格衝擊的機率較低。 2 月數據延續自 2025 年 12 月 47.5 以來的回升走勢。考量歐元區通膨上週降至兩年低點 2.2%，經濟活動轉穩讓市場更相信歐洲央行（ECB，歐元區的中央銀行）可能開始降息。我們目前估計 2026 年 6 月會議首次降息的機率超過 80%。 因此，可考慮配置受惠於利率下滑的部位。我們認為可留意第 3、4 季的 Euribor（歐元銀行同業拆借利率）期貨合約，因為市場對年底前第二次降息的反映仍不完全。PMI 停滯但未惡化，讓歐洲央行有空間開始放鬆政策（easing policy，透過降息等方式讓資金成本下降），而不必擔心經濟立刻反彈、再度推升通膨。 回顧 2024 年初的市場走勢，也曾出現類似情境：成長偏弱，但央行可能降息的預期帶動股市上漲。這段歷史顯示，可考慮買入歐洲銀行股的買權（call options，未來以約定價格買入的權利），一旦開始降息，殖利率曲線更陡峭（yield curve steepening，長短期利率差距擴大）與放貸情緒改善可能帶來利多。當前環境相近：偏弱的經濟消息開始被市場解讀為對資產價格有利。需要關注的主要風險
不過，下一次 PMI 的服務業分項需密切觀察。服務業一直是撐住經濟的主力，若出現明顯轉弱，可能推翻溫和復甦的說法，並讓市場進入「偏避險」（risk-off，資金轉向較安全資產）的氛圍。此時，對任何看多部位而言，使用 Euro STOXX 50 指數（歐元區大型股指數）的保護性賣權（protective put，買入賣權以限制下跌風險）作為避險會較穩健。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
