中國 PMI 顯示動能分歧
中國 RatingDog 製造業 PMI（民間機構編製的景氣指標）2 月升至 62.1，前值 50.3，高於預期 50.1。RatingDog 服務業 PMI（衡量服務業景氣）升至 56.7，前值 52.3，也高於預期。 中東緊張升溫使市場風險偏好下降（risk aversion，投資人更傾向避險資產），支撐美元並壓抑紐幣/美元。美國與以色列在週末鎖定伊朗領導層與核設施（nuclear infrastructure，與核計畫相關的關鍵設備與場址），美國總統唐納·川普週一表示軍事行動將持續，直到美方目標達成。 紐幣通常受紐西蘭國內景氣與紐西蘭央行（Reserve Bank of New Zealand，RBNZ）政策影響。RBNZ 的通膨目標為 1% 到 3%，中點 2%。中國成長（紐西蘭主要出口市場）、乳製品價格，以及全球風險情緒變化，也會影響匯率。 回到 2025 年初，紐幣/美元在 0.5875 附近承壓，主因是對中國數據好壞參半與地緣政治緊張的擔憂。中國景氣偏弱與美元偏強，成為過去一年市場的主軸，並形成偏空走勢，交易者一直密切關注。2026 年展望與關鍵因素
中國經濟偏弱延續到 2026。最新 2026 年 2 月官方 NBS 製造業 PMI 為 49.1，連續第 5 個月處於收縮區間（低於 50），顯示來自紐西蘭主要貿易夥伴的需求疲弱。這種拖累限制紐幣上行空間。 紐幣壓力也來自央行政策分歧（divergence，兩國利率方向不同）加大。紐西蘭央行目前暗示今年稍晚可能降息，因 2025 年第 4 季通膨降溫至 3.8%；而美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed）仍傾向維持利率不變。利差（interest rate differential，兩國利率差）明顯有利美元，使紐幣/美元更偏向下行。 乳製品產業（紐西蘭出口收入的重要來源）也未能提供支撐。2026 年 2 月下旬的全球乳製品交易（Global Dairy Trade，GDT，國際乳品拍賣平台）拍賣價格下跌 2.3%，延續近月疲弱。這削弱紐西蘭外匯收入，對匯率偏空更有利。 在這些基本面逆風下，可考慮抓紐幣/美元進一步下跌的策略。可買入賣權（put options，看跌期權；在到期前以約定價格賣出的權利），履約價（strike price，約定交易價格）設在現價下方，以把握未來數週的下行；風險限於權利金（premium，買期權支付的費用）。 若預期匯價盤整或緩慢下跌，也可考慮賣出價外買權（out-of-the-money call options，履約價高於現價的看漲期權）來收取權利金。不過若行情意外大幅上漲，此策略風險較高，需謹慎。
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