中國服務業與建築業顯示疲弱
2 月非製造業 PMI 為 49.5，代表景氣萎縮，且低於市場預期的 49.8。這表示中國經濟復甦比原先估計更弱，尤其是關鍵的服務業與建築業。因此可考慮買入以中國為主的 ETF（指數股票型基金）的賣權（Put option，價格下跌時可能獲利或用來避險），例如 FXI，以因應未來幾週可能下跌。 這種疲弱也會增加中國人民銀行（PBoC，中國央行）推出更多刺激措施的壓力。我們曾在 2025 年末看到他們大動作調降五年期貸款市場報價利率（LPR，銀行常用來訂定房貸等利率的基準）以支撐房地產市場；此外，近期青年失業率報 15.1%，他們可能再度出手。若預期寬鬆（降息或放寬資金）會讓貨幣走弱，做空離岸人民幣（CNH，在中國境外交易的人民幣）兌美元是合理做法，可用期貨（Futures，約定未來以特定價格買賣的合約）或選擇權（Options，可在到期前以約定價格買賣的權利）進行。 也要預期中國景氣放緩會降低對工業原物料的需求。銅價自 1 月高點以來已下跌 3%，特別容易受中國建築轉弱影響。放空銅期貨或買入相關礦業公司 ETF 的賣權，是直接反映這個看法的方式。 放緩也會衝擊高度依賴中國消費者的全球公司。歐洲精品品牌超過 25% 的總銷售額來自中國，另外供應鏈與市場高度曝險的大型科技公司也較脆弱。可鎖定這些海外股票，買入保護性賣權（用來在股價下跌時降低損失）。 中國轉弱帶來的更大不確定性，也可能推升全球市場波動。歷史上在全球成長疑慮升溫時，例如 2025 年第三季市場不安期間，CBOE 波動率指數（VIX，以 S&P 500 的隱含波動率推算、常被視為市場恐慌指標）往往明顯上升。買入 VIX 買權（Call option，指數上升時可能獲利或用來避險）可作為有效避險，或押注市場恐慌上升。
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