BoJ Policy Outlook
這份強勁的服務業數據，延續了 1 月核心通膨（扣除波動較大的項目，用來更清楚觀察物價趨勢）數據的走勢；當時核心通膨維持在 2.1%，仍高於央行目標。2026 年春季薪資協商目前的初步共識約為上調 4.5%，顯示家庭收入有支撐，國內需求（由本國消費與投資帶動的需求）基礎穩固。這讓日本央行決策委員會更有理由採取更緊的貨幣政策（透過提高利率或減少寬鬆來抑制通膨、降低過熱）。 對於交易利率衍生品（價格跟利率變動連動的金融工具，例如利率期貨、利率交換選擇權等）的人來說，這代表殖利率曲線（把不同到期日債券利率畫成的曲線）可能進一步變陡（長天期利率相對短天期上升更多）。市場目前對 6 月會議升息機率的定價約 60%，可能偏低，因此更可能在 6 月會議前後升息。這也表示日本公債殖利率（政府債券的報酬率）在未來幾週仍有上升空間。 在外匯市場方面，這種前景有利於日圓。美元／日圓（USD/JPY，表示用多少日圓兌換 1 美元）目前在 145 附近交易；若日本央行立場更偏向緊縮（鷹派：傾向升息打通膨），可能推動 USD/JPY 明顯下跌。我們可考慮買進 USD/JPY 的賣權（Put：在到期前以約定價格賣出的權利，用來押注下跌或避險），以布局未來一季日圓轉強。 至於股票衍生品（與股票或指數連動的工具，如期權、期貨）方面，即使經濟強勁也要更謹慎。2025 年日經 225 曾大幅上漲並突破 45,000，但日圓走強可能對日本主要出口型企業不利。賣出價外買權（out-of-the-money call：履約價高於現價的買權，通常權利金較小，用來收取權利金並降低上漲風險）可能是較穩健的做法，用來為既有多頭部位（看多、持有上漲曝險）對沖（避開、降低）匯率風險。Options And Hedging Considerations
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