政策訊號與干預觀察
財務大臣片山皐月表示，官員正以「強烈的緊迫感」關注日圓貶值，並與美國協調，保留進場干預（政府直接進入外匯市場買賣貨幣，影響匯率）的選項。在日本銀行（日本的中央銀行），高田創再次呼籲升息（調高政策利率），植田和男表示 3 月與 4 月會議「仍可能採取行動」，但董事提名與偏保守的報導讓時點更不明朗。 美國方面，聯準會（美國中央銀行）1 月將利率維持在 3.50% 到 3.75%。會議紀要顯示，若通膨（物價持續上漲）高於目標，有人討論進一步升息的可能。美元作為避險資產（市場不安時較多人買入、被視為相對安全的資產）的需求支撐匯價，也降低市場對短期降息的預期。 技術面（用價格走勢與圖表指標判讀市場），匯價約在 157.55，位於 50 日與 200 日 EMA（指數移動平均線：對近期價格給較高權重的平均線）之上；壓力位（可能較難突破的上方價位）在 158.50 與 160.00；支撐位（可能較不易跌破的下方價位）在 156.00、155.50 與 154.00。 回顧 2025 年初，市場一度在美元／日圓逼近 158 的情況下拉鋸，主因是中東衝突與偏鷹派的聯準會（鷹派：更傾向升息、壓抑通膨）。但情勢已反轉，未來幾週的機會也不同。去年支撐美元的基本面因素明顯轉弱。總體環境轉變
2025 年第三季荷姆茲海峽透過外交方式解決後，推升日圓壓力的地緣政治風險溢價（市場因戰爭或政治不確定而額外要求的報酬、也會反映在價格上）已消退。因此，當時一度飆破每桶 100 美元的油價已趨於穩定，平均約 78 美元，降低日本進口成本，日圓少了一個主要利空。 日本銀行也從表態轉為行動，2025 年下半年兩次小幅升息，將政策利率提高到 0.25%。東京 2 月核心通膨（扣除部分波動較大的項目後的通膨，用來看較長期的物價趨勢）維持在 2.5%，市場因此預期未來緊縮（收緊貨幣政策，通常包含升息或減少資金供給）的速度可能比先前更快。這種貨幣政策趨同（兩國利率方向與差距更接近）是目前支撐日圓的關鍵。 同時，聯準會已從 2025 年初的強硬立場轉向，因美國初領失業金人數連續三個月上升，聯準會在 11 月啟動降息循環（連續一段時間將利率往下調）。目前聯邦基金期貨（反映市場對政策利率預期的期貨合約）顯示，本月再降息 25 個基點（基點：利率的單位，1 基點 = 0.01%，25 基點 = 0.25%）的機率約 80%，因美國經濟放緩訊號明顯。利率差（兩國利率的差距）越來越有利於日圓，對美元／日圓形成持續下行壓力。 在這種背景下，美元／日圓每次走強都可視為建立偏空部位（押注下跌的持倉）的機會。可買入價外賣權（履約價低於現價的賣權／看跌期權：支付權利金後，未來可用特定價格賣出標的，用於押注下跌或避險），到期日選在第二季，目標可能下看 142。此策略風險可控（最大損失通常為已付權利金），可用來把握基本面變化帶來的機會。
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