黃金（XAU/USD）週二在歐洲時段下跌 2.5%，報約 5,180 美元，結束連續四天上漲。價格從上升通道（價格沿著向上斜的區間波動）上緣約 5,400 美元回落，並跌破 5,200 美元。 週末，美國與以色列對伊朗發動空襲，擊斃多名高層領導人，包括最高領袖阿亞圖拉阿里・哈梅內伊。伊朗隨後關閉荷姆茲海峽，並攻擊以色列領土與美軍基地，之後又以無人機攻擊美國駐利雅德大使館。

回落的主要原因

最新美國通膨（物價持續上漲）數據出爐後，市場對聯準會（美國中央銀行）短期降息（降低政策利率）預期轉弱。CME FedWatch 工具（用利率期貨推算升降息機率的市場指標）顯示，6 月會議利率維持不變的機率從上週五的 42.7% 升至 53.5%。 美國 ISM 製造業「支付價格」（企業購買成本的變化指標）2 月升至 70.5，高於預期 59.5，也高於前值 59.0。該指標追蹤企業投入成本（生產所需的成本）如人力與原物料的價格變動。 20 期 EMA（指數移動平均線，用近期價格加重權重的平均線）約在 5,280 美元；14 期 RSI（相對強弱指標，用來衡量漲跌動能與是否過熱）從 80 以上跌至約 49。文中提到的價位包含：5,065 美元附近阻力（上方較難突破的價格區）、5,000 美元附近支撐（下方較容易止跌的價格區），以及 5,400 美元上方的關卡（重要壓力區）。 黃金自 5,400 美元附近高點回落，反映市場同時受到地緣政治恐慌溢價（因戰爭風險而額外推高的避險價格）與通膨再起的拉扯。避險買盤（在風險升高時買入較安全資產）與偏鷹派的貨幣政策（傾向升息或維持高利率以壓通膨）互相衝突，使短線走勢更難判斷。

如何面對波動

接下來幾週，波動（價格大幅上下起伏）可能是最關鍵因素。黃金波動率指數 GVZ（反映市場對黃金未來波動預期的指標）已飆升到 2025 年中市場劇烈震盪以來未見的水準。這代表選擇權市場（用合約押注未來價格的市場）正在反映更大的漲跌幅，單純押單邊方向的風險更高。 想利用波動的交易者，可考慮以 XAU/USD 選擇權做多波動，例如買入長跨式（long straddle：同一到期、同一履約價，同時買入買權與賣權）或勒式（long strangle：同一到期、不同履約價，同時買入買權與賣權）。此作法不需押方向，只要出現大行情就可能獲利：不論衝突升級推升金價，或局勢降溫加上聯準會疑慮導致急跌。重點是判斷價格會大幅脫離目前約 5,180 美元區間，而不是猜漲或跌。 若認為聯準會立場會壓住戰爭帶來的上漲，可用垂直買權價差（vertical call spread：同到期、不同履約價，同時買入與賣出買權以限制風險）來控制風險。例如在 5,400 美元附近賣出買權，同時買入較低履約價的買權，以在有限上漲時獲利並限制損失。此策略在承認地緣政治偏多的同時，也考慮技術面壓力與通膨逆風。 荷姆茲海峽關閉已衝擊能源市場，布蘭特原油期貨（以布蘭特油為基準的原油合約）飆破每桶 160 美元，創十多年新高。能源漲價會直接推升通膨，讓聯準會更難決定下一步政策。全球供應鏈（商品從生產到配送的整體流程）受影響，也已開始反映在本週企業財報電話會議（企業向投資人說明業績的會議）中。

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