對 ECB 政策路徑的影響
ECB 幾乎必然會放棄偏「鴿派」（dovish，指傾向降息、支持寬鬆以刺激經濟）的立場，因為 1.7% 的月增率換算成年率會非常高，風險不小。我們預期「進一步降息」的討論將被擱置，市場也開始為「夏季可能升息」定價。使用衍生性商品（derivatives，指價格跟隨其他資產的金融工具，如期貨與選擇權）者，可偏向布局較高的短期利率，例如賣出 Euribor 期貨（Euribor futures，與歐元區銀行同業拆借利率連動的利率期貨合約）。 這次通膨衝擊看起來主要來自能源成本近期上漲。我們看到荷蘭 TTF 天然氣期貨（Dutch TTF natural gas futures，歐洲天然氣價格的重要參考指標合約）在 2026 年 2 月因供應再度出現疑慮而大漲近 18%。這與 2022 年冬季的劇烈波動相似，也再次顯示整體通膨（headline inflation，指包含能源與食品在內的總體通膨）對能源價格非常敏感。 因此，我們預期歐元兌主要貨幣（如美元）將明顯走強。當市場提高對 ECB 升息的預期，而聯準會（Federal Reserve，美國央行）維持利率不變時，利差（interest rate differential，指兩種貨幣的利率差）會有利於歐元。可考慮買入 EUR/USD 買權（call options，指支付權利金後，未來可用約定價格買入標的的選擇權），把握未來幾週匯價可能朝 1.12–1.14 區間上行的機會。 對股票市場而言，這偏向利空，因為借貸成本上升可能壓縮企業利潤率。歐洲股市指數（如 Euro Stoxx 50，代表歐元區大型股票的指數）在年初走強後，現在更容易出現回檔。買入指數賣權（put options，指支付權利金後，未來可用約定價格賣出標的的選擇權）可用來避險，或押注短期下跌。為更高波動做準備
整體不確定性明顯上升，代表隱含波動率（implied volatility，市場從選擇權價格推算的未來波動預期）可能在各類資產上走高。這種環境有利於在價格大幅波動時獲利的策略，方向不必押單邊。可留意買入 VSTOXX 的選擇權（VSTOXX options，連動歐洲主要波動率指數的選擇權），因為該指數目前約在 14 左右，接近歷史低位。
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