西班牙勞動市場顯示更強成長
西班牙勞動市場比外界預期更熱絡（就業需求很強），顯示內需經濟穩健。失業申請大幅下降，是成長可能加速的強烈訊號。我們需要重新評估先前對西班牙或整體歐洲經濟偏空（看跌、預期下跌）的看法。 這份強勁的就業數據，也與其他近期數據一致，例如西班牙最新服務業 PMI（採購經理人指數，用來觀察企業景氣與擴張/收縮）為 55.2，代表明顯擴張（通常高於 50 表示擴張）。同時，2025 年第 4 季 GDP（國內生產毛額，代表整體經濟產出）成長也被上修到 0.7%，顯示這不是單一事件。整體經濟動能似乎比模型預估更快升溫。 對歐洲中央銀行（ECB，歐元區的中央銀行，負責利率與貨幣政策）而言，這份報告讓短期內降息（降低基準利率，通常用來刺激經濟）變得更不可能。由於歐元區核心通膨（扣除波動較大的食品與能源後的通膨，更能反映長期物價壓力）仍在 2.4% 附近徘徊，這個成員國的強勁就業數據，會加深市場對薪資成長與物價壓力延續的擔憂。我們也記得 ECB 在 2022 與 2023 年因通膨持續而被迫快速反應。 因此，我們偏好西班牙股票的偏多（看漲、預期上漲）策略，特別是透過 IBEX 35 指數的買權（call option，看漲期權；支付權利金後，取得在到期前/到期時以特定價格買入的權利）。以國內市場為主的產業，如銀行與非必需消費（消費者可選擇延後的支出，如汽車、家電、休閒）最可能受惠於強勁就業。我們也應預期隱含波動率（市場從期權價格推算的未來波動預期）會上升，因為市場正在重新定價新的成長敘事。 在利率市場，這清楚顯示利率可能維持高檔更久。我們可考慮賣出 Euribor 期貨（以歐元銀行同業拆借利率為基礎的利率期貨；賣出通常用來押注利率走高、期貨價格下跌），以因 ECB 降息延後而獲利。市場接下來可能需要降低對 2026 年第二季降息機率的定價。歐元支撐與利率部位
這個意外利多也可能支撐歐元。相較其他地區更強的經濟前景，加上 ECB 偏鷹派（較傾向升息或維持高利率以抑制通膨）的態度，通常會推升匯率。我們可以透過買入 EUR/USD 買權，或對基本面較弱的貨幣建立歐元多頭部位來表達這個觀點。
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