地緣政治風險溢價影響
美軍表示已摧毀伊朗革命衛隊的指揮據點，以及伊朗的防空系統與飛彈發射設施。報導稱，這削弱了德黑蘭（伊朗首都，常用來代稱伊朗政府）發動攻擊的能力。 在工廠端通膨（生產端價格上升，用來觀察成本壓力）的數據公布後，美國利率預期也出現變化。CME FedWatch（用利率期貨推算聯準會決策機率的工具）顯示，6 月利率維持不變的機率為 53.5%，高於上週五的 42.7%。 ISM 製造業 PMI（供應管理協會的製造業採購經理人指數，用來衡量景氣；50 以上代表擴張）報告顯示，「價格支付」分項指數升至 70.5（反映企業投入成本壓力）。市場原先預估 59.5，前值為 59.0。 WTI 是美國原油基準，主要透過庫欣（Cushing，主要交割與集散地）運輸與交割。其價格受供需、全球成長、政治事件、OPEC（石油輸出國組織）決策、美元，以及 API（美國石油協會）與 EIA（美國能源資訊署）的每週庫存數據影響；兩者數據多數時間差距在 1% 內。市場部位與庫存風險
我們回顧 2025 年的危機，荷姆茲海峽關閉後，WTI 大漲至接近 73 美元，為市場形成新的「心理底部」（投資人傾向認為不易跌破的價位）。該事件帶來明顯的地緣政治風險溢價（因戰爭或衝突風險而額外加上的價格），並延續到今天的交易。由於曾出現供應中斷的衝擊，交易者對中東緊張局勢反應更快。 即使海峽早已重新開放，市場波動仍偏高，這與 2025 年事件有關。CBOE 原油波動率指數 OVX（由選擇權價格推算的「市場預期波動」指標）目前約在 38，明顯高於 2025 年衝突前的平均水準，代表選擇權市場仍在反映價格可能快速大幅震盪的機率。 因應去年的價格不穩，非 OPEC 產量（不屬於 OPEC 國家的產油）明顯上升，特別是美國。最新 EIA 數據顯示，美國原油產量升至每日 1,350 萬桶的新高。供給增加形成緩衝，有助於在小規模干擾時限制油價上漲空間。 同時，需求面仍受 2025 年通膨飆升後的貨幣政策影響。聯準會（美國中央銀行）在去年維持較高利率更久，壓抑全球經濟成長。近期全球製造業 PMI 約略在 50 上方徘徊，代表僅是小幅擴張。 對衍生性商品（例如期貨、選擇權）交易者而言，這種「區間震盪但波動偏高」的環境，較適合以區間策略為主。賣出價外看漲價差（看漲價差＝同時買入與賣出不同履約價的看漲選擇權；價外＝履約價高於現價）且履約價高於每桶 85 美元，可能是較穩健的做法，可收取權利金（賣出選擇權收取的費用），並押注美國供給充足與聯準會偏緊的政策不致讓價格重演 2025 年那種失控急漲。 在市場更敏感的情況下，每週 EIA 庫存報告更關鍵。若庫存意外大減（庫存下降幅度遠超預期），價格可能快速拉升並測試區間上緣。因此，持倉跨過週三報告的風險，明顯高於 2025 年事件之前。
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