2025 年 6 月後的中國能源安全
荷莫茲海峽約供應中國總石油進口量的 50%。中國已建立約 15 億桶的戰略石油儲備，足以支撐約 200 天的石油進口。 中國可透過動用儲備並增加俄羅斯供應來應對中斷。預期中國會批評美國在中東的軍事化，但短期內不會直接介入。 2025 年 6 月美伊緊張後，市場已有時間評估中國的能源安全，結果顯示比起先前擔憂更穩。中國的戰略石油儲備（我們仍估計超過 12 億桶）形成明顯緩衝，可降低價格衝擊。這個大緩衝近幾個月持續壓低原油價格向上劇烈波動的幅度。 俄羅斯石油流向中國（去年事件後加速）成為關鍵穩定因素。近期航運資料（船運資料：以船舶運輸與港口紀錄推算貨物流向與數量的資料）顯示俄羅斯仍是中國最大供應國；海運出口（以油輪經海路運輸的出口）在今年 1、2 月維持接近每日 200 萬桶。這種不依賴荷莫茲海峽的供應結構更穩，代表交易者不宜因區域小消息就過度反應。對原油波動與部位配置的影響
未來幾週，這種穩定性代表：一旦出現緊張期，原油選擇權的隱含波動率（市場用選擇權價格推算、代表未來可能波動大小的指標）可能被高估。歷史經驗顯示，事件初期（例如 2022 年初）受到衝擊後，市場適應新狀況，波動往往下降。因此，可考慮偏向「價格在區間內波動」或「波動下降」的衍生品策略（衍生品：價值跟著原油等標的價格變動的合約），例如在既有多頭部位上賣出備兌買權（covered call：持有現貨或多頭部位，同時賣出買權，收取權利金以增加收益並換取上漲空間有限）。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。
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