週二，受美國公債殖利率上升和美元走強的影響，黃金價格下跌逾4%。XAU/USD 交易價格申報每盎司5,104美元，盤中一度觸及4,997美元的低點。

美國、以色列和伊朗之間的衝突進入第四天，德黑蘭和貝魯特都傳出爆炸消息。受伊朗革命衛隊威脅關閉霍爾木茲海峽的提振，WTI原油價格上漲6.74%，至每桶75.80美元。

美元和收益率令黃金承壓

美元指數上漲近0.70%，至99.21；10年期美國公債殖利率上升至4.059%，上漲近3個基點。市場預期聯準會將在年底前放鬆貨幣政策44個基點。

紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯表示，政策“準備充分”，如果通膨按照他預期的路徑發展，降息可能是必要的。堪薩斯市聯邦儲備銀行主席傑弗裡·施密德和明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利則表示，通膨率仍然過高，施密德也提到了2%的目標。

本周美國經濟數據包括週三公佈的ISM服務業採購經理人指數（PMI）、週四公佈的初請失業金人數以及週五公佈的非農就業人數。

短期圖表顯示，金價阻力位分別位於5,100美元、5,200美元、5,249美元、5,300美元、5,379美元及5,419美元，支撐位則分別位於5,000美元、4,950美元、4,841美元及50日均線4,810美元。

2022年，各國央行增持黃金1,136噸，價值約700億美元，創下年度最高增持量紀錄。黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，並會受到衝突、通膨擔憂和利率預期的影響。

從去年的跌倒中吸取教訓

我們回想起去年這個時候，也就是2025年3月初，儘管地緣政治緊張局勢不斷升級，黃金價格卻暴跌了4%。當時的市場情勢異常，避險情緒推高了美元和美國公債殖利率，對黃金構成了不利影響。

美元走強掩蓋了黃金傳統的避險作用，而這一市場動態對當今市場具有重要的借鏡意義。儘管不確定性依然存在，但當前的市場環境與以往存在一些關鍵差異。

截至目前，美國10年期公債殖利率約為3.85%，低於2025年拋售潮期間4.059%的水平，而正是這一水平給黃金帶來了壓力。相對較低的收益率應該會在未來幾週內為黃金這種無收益資產提供更好的支撐。

去年將WTI原油價格推高至每桶76美元的中東衝突已經有所變化，但能源價格仍是影響市場的重要因素。目前WTI原油價格徘徊在每桶79美元附近，通膨擔憂持續存在，也令聯準會的政策路徑更加複雜。

這種持續的價格壓力意味著我們不能排除聯準會採取鷹派行動的可能性，類似於一些官員在2025年表達的觀點。去年，市場預期聯準會全年將降息44個基點。如今，在經歷了一系列持續到2025年底和2026年初的降息之後，爭論的焦點轉向了下一步行動的時機和幅度。

本週的非農就業報告至關重要，任何持續強勁的經濟跡像都可能推遲進一步降息，並對黃金構成不利影響。對於衍生性商品交易者而言，這意味著在關鍵數據發布之前，黃金選擇權的隱含波動率可能會上升。

鑑於持續存在的地緣政治風險和聯準會政策路徑的不確定性，使用選擇權來定義風險，例如透過牛市看漲選擇權價差或熊市看跌選擇權價差，可能是一種謹慎的做法。這些策略允許交易者參與潛在的價格波動，同時限制最大損失。

我們還必須考慮各國央行強勁的潛在需求，這一強勁趨勢自2022年創紀錄的1136噸黃金購買量以來一直持續。世界黃金協會的最新報告顯示，全球各國央行在2025年增加了超過800噸的黃金儲備，其中新興市場引領了購買浪潮。

這種持續的機構需求為金價提供了堅實的支撐，並應能抑制過於激進的空頭部位。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。