週二午盤，美國股市下跌。道瓊工業指數下跌約850點，跌幅1.7%，收在48,000點附近；標普500指數下跌1.62%，收在6770點；那斯達克指數下跌1.72%，收在22357點；羅素2000指數下跌2.55%，收盤2588點。

有關美國駐利雅德大使館遭無人機攻擊以及伊朗據稱關閉霍爾木茲海峽的報道，推動VIX指數上升至25以上。油價快速上漲。

WTI原油價格繼週一上漲8.4%後，週二又上漲約7%，突破每桶76美元；布蘭特原油價格接近每桶84美元。

全球約三分之一的海運原油出口經由霍爾木茲海峽，一些預測認為，如果海峽中斷持續，布蘭特原油價格可能超過每桶100美元。

利率和波動性概覽

美國公債殖利率攀升，10年期公債殖利率在周日跌破4.00%後，目前接近4.10%，創下4月以來最大兩日漲幅。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據顯示，3月18日至19日利率維持在3.50%-3.75%區間的可能性為94%，市場預期2026年降息幅度較小。週五的非農就業報告將是下一個關鍵數據發布。

旅遊類股進一步下跌：美聯航（UAL）延續了周一6%的跌勢，而美國航空（AAL）和達美航空（DAL）在周一跌幅超過5%後，跌幅進一步擴大。嘉年華郵輪（CCL）週一暴跌近12%，皇家加勒比郵輪（RCL）、挪威郵輪（NCLH）、萬豪國際郵輪（MAR）、希爾頓逸林航空（HLT）、BKNG和EXPE的股價也下跌。

塔吉特公司公佈調整後每股收益為2.44美元，高於去年同期的2.16美元；營收為304.5億美元；同店銷售額下降2.5%；公司此前預期每股收益為7.50美元-8.50美元，銷售額增長2%。盤前股價上漲約3%。

百思買公佈調整後每股收益為2.61美元，高於去年同期的2.47美元；營收為138.1億美元；同店銷售額下降0.8%；公司將股息提高1%；預計2027財年營收為412億至421億美元；盤前股價一度上漲9%。

黃金期貨開盤價為每盎司5,205美元，週一收在每盎司5,312美元；現貨黃金一度觸及每盎司5,400美元；美元指數五日累計上漲近1.7%；白銀下跌6%後反彈近2%；LIT下跌10%；AMAT、LRCX、KLAC和ASML下跌超過6%。

VIX指數飆升至25以上，選擇權溢價高企，反映市場高度恐慌。我們應將這種高波動性視為未來幾週的新常態，因此，謹慎的做法是買入SPY和受重創的IWM等大盤指數的看跌期權，以保護投資組合。

歷史上，類似2022年烏克蘭衝突爆發這樣的地緣政治衝擊，曾導致VIX指數在一個月以上維持在30以上，這顯示這種不穩定性可能會持續下去。

霍爾木茲海峽的關閉是最關鍵的因素，它直接影響到全球三分之一的海運石油。我們應該考慮買入XLE等能源ETF和個別生產商的看漲期權，以從原油價格中獲利，如果海峽繼續關閉，原油價格很容易突破每桶100美元。

作為參考，我們看到布蘭特原油在2022年初短短兩週內就從每桶90美元左右飆升至120美元以上，這種情況現在可能會重演。

為下一波浪潮做好準備

這次石油危機大大改變了利率前景，因為市場目前預期聯準會將在3月維持利率不變，而非降息。能源成本飆升將直接推高通膨數據，而通膨數據正是聯準會最為關注的問題，因為聯準會歷來將抑制通膨置於經濟成長之上。

我們預計美國公債殖利率將持續面臨上行壓力，因此在周五的就業報告發布前，買入TLT等債券ETF的看跌期權將是一個可行的策略。

市場已明顯分化為贏家和輸家，我們可以透過特定產業的選擇權來交易這一趨勢。我們看到國防股持續走強，隨著全球緊張局勢加劇，買入ITA ETF的買權頗具吸引力。

相反，航空業正面臨燃油成本飆升和旅行中斷的雙重打擊，因此買入JETS ETF的看跌期權是做空航空股的明確途徑。

避險情緒推高了美元，進而給年初表現良好的其他資產帶來了壓力。我們已經看到資金從半導體和鋰礦商等高成長動能股中撤出，這一趨勢很可能會持續下去。

透過購買 QQQ 的看跌期權來對沖科技股風險是一個明智的做法，因為當投資者降低投資組合風險時，這些股票尤其容易受到衝擊。

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