黃金價格一度上漲至略高於每盎司5,400美元，跑贏美元兌歐元和美國公債，隨後回落。目前金價與上週五的水平相近。
金價下跌與市場更關注中東戰爭和油價上漲帶來的通膨風險有關，這降低了市場對降息的預期。
通膨風險驅動逆轉
利率預期的轉變也與美元的進一步走強有關。黃金的下一步走勢取決於各國央行如何評估通膨風險和政策時機。
如果央行選擇維持利率不變，同時密切關注油價上漲帶來的通膨影響，那麼這種情況被認為對黃金有利。
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黃金價格短暫飆升至每盎司5,400美元以上後迅速回落，顯示市場更擔憂通膨而非尋求避險資產。這是因為中東衝突推高了油價，交易員押注各國央行將不得不維持高利率以應對衝突。
我們現在看到，由於利率預期調整，美元走強。這種關注點的轉變是可以理解的，尤其是在布蘭特原油期貨價格目前維持在每桶125美元以上的情況下。
能源價格的上漲直接推高了通膨，我們在最新報告中看到，2026年2月的消費者物價指數（CPI）回升至年化4.1%。這扭轉了我們去年年底看到的較溫和的通貨趨勢。
選擇權市場將不確定性計入價格
對於衍生性商品交易者而言，未來幾週市場環境將變得複雜。突破失敗顯示近期高點附近存在強勁阻力，因此在這些價位買入看漲期權風險較高。
只要市場對利率上升的擔憂超過地緣政治風險本身，短期壓力似乎仍將維持在橫盤整理或下跌的態勢。
關鍵因素在於各國央行如何傳達政策計畫。如果央行對新一輪石油驅動的通膨採取「觀望」態度，黃金可能會再次獲得支撐。
這種不確定性推高了黃金選擇權的隱含波動率，為選擇權賣方提供了機會，但也伴隨著巨大的風險。
我們還記得黃金在2025年通膨浪潮中的表現，儘管價格面臨明顯的上漲壓力，但走勢卻波動不定。歷史經驗表明，僅僅買入期貨並寄望最好的結果可能是一種令人失望的策略。
相反，利用選擇權來定義風險，例如建構牛市看跌期權價差，或許是表達謹慎樂觀觀點的更為穩健的方式。
因此，未來幾週的市場走向很大程度上取決於即將召開的央行會議和演講。任何跡象表明，他們更關注經濟放緩而非此次通膨飆升，這對黃金來說都是非常利好。
交易員應密切注意這些事件，以尋找黃金走勢的下一個訊號。
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