市場定價降低了人們對英國央行3月降息的預期。由於中東局勢動盪，前景依然不明朗。貨幣政策委員會被認為比其他一些G10央行更重視英國國內通膨驅動因素。近期英國數據顯示，國內通膨因素足以支持短期內降息。
國內數據仍支持寬鬆政策
預計能源價格上漲將在短期內推高汽油價格。由於英國天然氣和電力市場監管局（Ofgem）按季度調整家庭價格，因此對家庭公用事業帳單的影響預計需要更長時間才能顯現。
目前預測3月將降息一次。此後，預計利率將在今年剩餘時間內保持不變。
市場似乎已經降低了對3月降息的預期，但我們認為貨幣政策委員會（MPC）仍然準備採取行動。目前的隔夜指數掉期定價顯示降息的可能性僅40%，考慮到近期經濟放緩，機率似乎過低。
這意味著透過SONIA期貨等工具進行短期利率下行佈局可能是一種有效的策略。
MPC歷來更關注國內因素，而不是其他央行的政策動向。鑑於英國通膨率近期已降至2.1%，且2025年第四季GDP成長停滯在0.1%，英國自身的經濟狀況足以支持寬鬆的貨幣政策。
去年我們也看到了類似的動態，當時儘管全球市場波動，但貨幣政策委員會還是在2025年底調整了政策方向，直接應對英國勞動市場數據的降溫。
英鎊風險與交易倉位
本月降息，尤其是在聯準會和歐洲央行維持利率不變的情況下，可能會對英鎊構成下行壓力。
交易員可以考慮使用選擇權來押注英鎊兌美元走弱，因為較低的利率會降低持有英鎊的吸引力。
關鍵在於，貨幣政策委員會（MPC）預計會降息一次後維持利率不變，這將在短期內造成明顯的政策分歧。
我們與市場觀點的這種差異造成了不確定性，這意味著隨著會議臨近，英國資產的波動性可能會上升。
雖然能源價格令人擔憂，但英國天然氣和電力市場監管局（Ofgem）的價格上限框架意味著英國消費者通膨受到的直接衝擊有限。
這暫時保護了貨幣政策委員會，使其能夠專注於疲軟的國內經濟成長情勢。
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