日本1月失業率為2.7%，高於市場預期的2.6%，比預期高出0.1個百分點。報告中未提供更多數據。
日本勞動市場略有疲軟
1月失業率略高於預期，為2.7%，這是一個雖小但值得注意的訊號，顯示日本勞動市場可能正在失去一些成長動力。這項數據本身並不令人意外，但它強化了經濟降溫的說法。
我們認為這進一步印證了日本央行謹慎的貨幣政策立場。疲軟的勞動市場數據使得日本央行近期收緊貨幣政策的可能性大大降低。我們記得，在2025年期間，關於政策正常化的討論一直不斷，但這項數據讓政策制定者有理由繼續觀望。
這也強化了利率在可預見的未來將維持在接近零的水平的觀點。
2026年2月的最新數據顯示，核心通膨率降至1.8%，連續第二個月低於央行2%的目標。這與最新的薪資成長數據相符，薪資成長在2025年末短暫飆升後，已停滯在1.2%的年增長率。
疲軟的就業市場、停滯不前的薪資和低通膨，為繼續實施寬鬆貨幣政策提供了強有力的論點。有鑑於此，我們正在考慮未來幾週日圓走弱帶來的利多策略。
鴿派央行往往會對本國貨幣構成下行壓力，使外國資產更具吸引力。因此，我們正在考慮買入美元/日圓看漲選擇權，目標價位為155。
對日圓、日經指數和選擇權的影響
對於日經225指數而言，這種經濟情勢看似矛盾，但其實利好。日圓走弱對日本大型出口導向企業而言是一股強勁的順風，因為這會提升其海外利潤折算成日圓後的價值。
即便國內經濟數據平淡，日圓走弱也應能為該指數提供支撐。我們在2022年至2024年期間就觀察到了這種動態，當時日圓走弱往往帶動股市走強。
我們當時發現，日圓兌美元每持續貶值3%，日經225指數在隨後的一個月通常會上漲超過2%。我們預期這種貨幣與股票指數之間的負相關性將持續維持。
鑑於日本央行將於本月稍晚召開下一次政策會議，我們預期日圓相關選擇權的隱含波動率將略有上升。
在這種環境下，賣出美元/日圓虛值賣權可能成為一種頗具吸引力的收取選擇權費的策略。如果日圓沒有大幅走強，該部位即可獲利，這與我們的核心觀點一致。
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