週一，白銀(XAG/USD)下跌至每盎司87.90美元附近，跌幅達6.33%，此前受中東衝突相關需求推動，白銀價格一度上漲，但隨後回吐漲幅。
美元走強加劇了以美元計價的金屬價格的壓力。美元指數(DXY)上漲1.08%至98.70附近，先前發表的ISM製造業採購經理人指數(PMI)超出預期。
2月PMI從1月的52.6小幅回落至52.4，高於51.8的預期值和50的擴張水準。
美元走強帶給白銀壓力
在ISM報告中，價格支付指數從59攀升至70.5，就業指數升至48.8，但仍低於50。這些數據支持了市場對聯準會謹慎降息的預期，同時實際殖利率也將走高。
在4小時圖上，XAG/USD在未能守住96.00美元上方並跌破92.00美元後，報87.95美元。價格位於50週期均線（SMA）上方，接近86.90美元，100週期均線在82.90美元附近，而相對強弱指數（RSI）從70以上跌至約44。
阻力位在94.50附近和略高於96.00美元，支撐位在86.90美元、82.90美元和81.50美元。文章指出，該技術分析由人工智慧工具輔助產生。
去年2月我們也看到了類似的動態，當時一份出人意料強勁的製造業報告推動美元飆升，並打壓白銀價格從高位回落。
2025年的那次事件表明，當市場開始預期聯準會將採取更鷹派的政策時，市場情緒會迅速轉向對貴金屬不利的立場。美元走強主導白銀價格走勢的這種模式，是我們得出的關鍵結論。
高價背景板的選項定位
截至2026年3月初，我們看到了類似情勢的迴響。最新的ISM製造業PMI數據顯示，該指數為50.1，更重要的是，價格支付分項指數持續高漲。
鑑於最新的CPI通膨數據穩定在3.2%，市場目前普遍認為聯準會在第三季前降息的可能性極低。這種持續的高利率環境使得持有美元而非白銀等無收益資產更具吸引力。
在此背景下，賣出4月和5月到期的白銀期貨虛值買權是值得考慮的策略。這種策略基於以下觀點：強勢美元和高實際收益率將為白銀價格設定上限，阻止其突破94.50美元附近的舊阻力位。
這相當於押注2025年出現的上漲動能在當前的宏觀經濟環境下難以重現。然而，我們必須保持警惕，地緣政治緊張局勢依然存在，這可能引發避險資金突然湧入貴金屬市場。
對沖這種風險的一種方法是購買追蹤美元的ETF的深度虛值看跌期權。如果發生意外事件導緻美元拋售潮，該部位可以抵銷我們做空白銀的部分損失。
86.90美元附近的支撐位仍然是我們需要密切關注的關鍵點位。跌破該水準可能會加劇下行勢頭和波動性。
如果這種情況發生，買入看跌價差策略可能是一種有效的方式，可以以明確的風險為目標，瞄準82.90美元區域。
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