週一盤前交易中，美國原油價格上漲，此前伊朗試圖封鎖霍爾木茲海峽。全球約20%的石油供應經由該海峽運輸。西德州中質原油（WTI）價格飆升逾7%，突破每桶72美元，創下自2025年6月伊朗戰爭爆發以來的最高水準。
能源股因供應擔憂而上漲
SPDR標普石油天然氣勘探與生產ETF（XOP）盤前交易上漲5%。個股也普遍上漲，其中APA和西方石油公司均上漲7%。埃克森美孚上漲5%，雪佛龍上漲4%。這些上漲是由於市場擔憂石油供應減少，導致油價上漲。
歐佩克將日產量增加了41.1萬桶。先前，霍爾木茲海峽的供應中斷風險引發了市場擔憂。中國的戰略石油儲備以及國際能源總署可能釋放的石油庫存被視為額外的供應來源。預計未來幾週美國石油產量也將增加。
隨著市場波動加劇，選擇權價格也水漲船高。
由於市場對霍爾木茲海峽關閉事件做出反應，波動性如今已成為最有價值的資產。芝加哥選擇權交易所原油波動性指數（OVX）已飆升至55以上，這是自2025年夏季衝突以來我們從未見過的水平，導致原油期貨和能源股選擇權價格極其昂貴。
這意味著簡單地買入看跌期權或看漲期權成本高昂，因此需要更明確的策略。對於那些預期衝突將升級的投資者而言，我們認為這是一個利用西方石油公司（Occidental Petroleum）等最敏感生產商的看漲期權進行交易的機會。
買入OXY或XOP ETF的近期看漲期權，可以槓桿押注原油價格將在未來幾週內繼續上漲。鑑於盤前7%的漲幅，這直接反映了地緣政治緊張局勢的持續。
然而，我們記得2025年6月的衝突雖然劇烈，但持續時間很短，兩週後價格便回落。WTI原油期貨曲線已出現陡峭的現貨溢價，顯示交易員預期未來幾個月供應緊張將有所緩解。
鑑於隱含波動率較高，多頭買權價差策略是掌握進一步上漲行情並控製成本的明智之選。
高波動率也使得賣出選擇權成為一種頗具吸引力但風險較高的策略，尤其對於那些相信市場局勢將趨於穩定的投資者而言。
賣出雪佛龍（CVX）等實力雄厚的大型石油公司的現金擔保看跌期權，可以讓我們獲得較高的期權費，前提是該股股價不會大幅下跌。
我們注意到，XOP選擇權的隱含波動率目前較其30天歷史波動率溢價30%，顯示選擇權定價過高。
近期油輪追蹤數據顯示，儘管歐佩克宣布增產，但迄今實際裝載量僅增加約25萬桶/日，低於預期。我們也看到貝克休斯在二疊紀盆地的鑽井平台數量已連續三週上升，但美國新油田投產需要時間。
公告發布與實際供應之間存在滯後，這意味著價格至少在未來一個月內將得到支撐，有利於短期看漲。
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