巴西2月標普全球製造業採購經理人指數（PMI）上升至47.3，高於上月的47。PMI低於50表示製造業活動萎縮，高於50則表示製造業活動擴張。
製造業收縮出現企穩跡象
巴西製造業採購經理人指數（PMI）升至47.3，這是一個令人欣喜的跡象，儘管該指數仍顯示製造業處於萎縮狀態。
這顯示製造業下滑的動能正在減弱，這是邁向潛在復甦的第一步。對我們而言，這並非全面買進的訊號，但確實足以讓我們放棄純粹的看跌立場。
我們記得，巴西中央銀行在2025年期間大幅升息是為了抑制通膨。這些政策很可能加劇了我們目前所經歷的製造業放緩。
然而，隨著1月巴西國家銀行（Selic）利率下調至11.25%，這次PMI數據或許是貨幣寬鬆政策開始對經濟產生影響的首個跡象。
未來幾週，我們應該考慮謹慎地做多巴西聖保羅證券交易所指數期貨。例如，買進EWZ ETF的5月買權價差策略就很有意義，因為它既能把握潛在的上漲機會，又能有效控制風險。
鑑於該指數仍在努力從2025年第四季8%的跌幅中恢復，這種做法是審慎的。
這些數據也對一直承壓的巴西雷亞爾具有重要意義。經濟觸底可能會支撐雷亞爾，並有可能阻止其對美元的跌勢。
賣出4月到期的BRL/USD虛值看跌期權，既可以賺取期權費，又可以押注雷亞爾不會從目前水平大幅貶值。
如果好於預期的趨勢持續下去，我們應該預期巴西資產的隱含波動率將會緩慢下降。市場可能開始消化最糟糕的經濟衰退情境。
下一步行動的關鍵觀察要點
密切關注鐵礦石價格，目前鐵礦石價格穩定在每噸115美元左右，任何價格的再次走弱都可能輕易抵消國內的樂觀情緒。
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