週一，隨著美國、以色列和伊朗之間緊張局勢週末升級後市場重新開盤，黃金價格上漲。預計金價走勢仍將受新聞事件驅動，波動性將維持在高水準。
地緣政治風險和市場部位支撐著黃金作為避險資產的需求。如果原油價格上漲推高通膨預期，同時經濟成長風險加劇，實質殖利率可能受到抑制，這通常會支撐金價；而美元走強則可能限制金價漲幅。
地緣政治風險與黃金
更廣泛的區域衝突或能源供應中斷可能透過推高油價、增強通膨預期和抑制實際收益率進一步推高金價。如果緊張局勢受到控制且能源流動不受影響，隨著石油風險溢價的下降，最初的避險情緒可能會消退。
推動黃金價格上漲的更廣泛因素包括各國央行的強勁買入以及對今年稍後政策寬鬆的預期。即使緊張局勢趨於穩定，這些因素也可能限制金價下跌，回檔幅度可能較小，而非逆轉整體趨勢。
我們看到，隨著市場消化週末涉及美國、以色列和伊朗的事件，金價正朝著每盎司2550美元邁進。這增加了新的地緣政治風險溢價，表明交易者應考慮透過期貨或買入買權建立多頭部位以把握潛在的上漲機會。
當前環境強化了黃金作為對沖衝突風險的主要工具的作用。短期價格走勢將波動較大，並受新聞事件的影響，這為選擇交易者創造了機會。
我們認為，從價格波動中獲利的策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權，可能有效。這使得交易者能夠從價格的大幅波動中獲利，無論價格朝哪個方向波動，而無需預測瞬息萬變的地緣政治局勢的結果。
波動性衍生性商品策略
即使緊張局勢有所緩和，由於聯準會在2025年前的政策轉變，黃金的基本支撐依然強勁。目前聯邦基金利率已從高峰值回落至3.75%，持有無收益黃金的機會成本顯著降低。這一背景應能抑制實際收益率，從而支撐金價。
此外，由於大規模的結構性買盤，我們看到市場底部很堅實。各國央行繼續積極購金，預計2025年將增加超過1,030噸黃金儲備，與前幾年的創紀錄速度相呼應。
這種持續的需求表明，任何價格下跌都可能幅度較小，因此賣出價外看跌選擇權是獲取收益的有效策略。
衝突擴大的風險也可能影響能源價格，進而推升通膨預期。鑑於布蘭特原油價格已因最新消息突破每桶95美元，且核心通膨率在去年底仍維持在3.1%左右，任何進一步的石油衝擊都可能推高金價。
美元走強可能會減緩金價上漲，但我們認為持有黃金衍生性商品的基本面依然非常穩固。
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