瑞士國家銀行週一在歐洲交易時段表示，可能會幹預外匯市場，以抑制瑞士法郎的快速過度升值。消息公佈後，美元兌瑞士法郎匯率上漲0.5%，接近0.7730。
瑞士國家銀行是瑞士的中央銀行，其職責是確保中長期價格穩定。該行將物價穩定定義為瑞士消費者物價指數（CPI）年漲幅低於2%。
瑞士國家銀行透過設定政策利率來實現其價格目標。通常情況下，較高的利率會導致瑞士法郎走強，而較低的利率則會導致瑞士法郎走弱。
瑞士國家銀行經常乾預外匯市場，以限制瑞士法郎的升值，因為瑞士法郎的升值會影響出口競爭力。2011年至2015年間，瑞士國家銀行曾將瑞士法郎與歐元掛鉤，以抑制其升值。
瑞士國家銀行可以透過動用外匯儲備進行幹預，通常是透過購買美元或歐元等貨幣。在通膨較高的時期，尤其是在能源價格上漲時期，瑞士國家銀行可能不會幹預，因為瑞士法郎走強可以降低能源進口成本。
瑞士國家銀行（SNB）每季召開一次會議，分別在3月、6月、9月和12月進行貨幣政策評估。每次會議都會做出政策決定並發布中期通膨預測。
瑞士國家銀行已明確表示，準備幹預外匯市場以削弱瑞士法郎。這直接警告稱，如果瑞士法郎進一步升值，央行很可能會採取行動。
我們應該將此視為美元/瑞士法郎和歐元/瑞士法郎等貨幣對潛在底部正在建立的信號。
最新的經濟數據也印證了這項口頭幹預的力度，瑞士2026年2月的通膨率為1.4%，遠低於瑞士國家銀行2%的目標。隨著物價趨於穩定，央行現在可以優先支持受強勢貨幣損害的瑞士出口部門。這使得其購買外匯的威脅更具可信度。
我們認為，這與瑞士央行在2023年和2024年大部分時間採取的政策立場截然不同。當時，瑞士央行拋售外匯存底以支撐瑞郎匯率並抑制通膨。
展望2025年，我們曾預期在全球不確定性加劇的情況下，瑞郎作為避險資產的地位將進一步提升。瑞士央行的新表態表明，它不會容忍今年瑞郎再次大幅升值。
對於衍生性商品交易者而言，幹預可能性的增加推高了隱含波動率，使得選擇權策略更具吸引力。買入歐元/瑞郎的買權，尤其是在該貨幣對接近具有重要心理意義的0.9450水平時，可以從瑞郎貶值中獲利。此策略的風險是可控的，僅限於支付的選擇權費。
回顧歷史，我們還記得2015年1月瑞士央行意外取消歐元與瑞郎掛鉤時引發的極端市場波動。雖然我們預計不會出現如此劇烈的衝擊，但這提醒我們，瑞士央行可以採取多麼果斷的行動。
瑞士央行目前的聲明表明，其引導瑞郎走低的策略將更加謹慎但堅定。鑑於瑞士央行下一次正式政策會議定於本月稍後舉行，這次警告似乎意在引導市場預期。
未來幾週瑞郎的任何短期走強都可能構成賣出良機。通常來說，做空一家已明確表明意圖且擁有充足儲備支持的央行是不明智的。
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