週一亞洲早盤，美元指數（DXY）接近98.00。由於中東衝突升級，交易員紛紛轉向避險資產，美元需求上升。
週末美國、以色列和伊朗之間的軍事行動支撐了美元。空襲仍在繼續，伊朗飛彈瞄準特拉維夫和波斯灣國家，而以色列則繼續對伊朗發動攻擊。
避險需求支撐美元
此前數週，美國就伊朗核武計畫發出警告。此外，伊朗政府與抗議者之間也發生了衝突。
高於預期的美國生產者物價指數（PPI）數據也支撐了美元。該數據印證了市場預期，即聯準會可能將維持高利率更長。
美元指數（DXY）的漲幅受到美國關稅政策不確定性的限制。2月20日，美國最高法院駁回了川普總統的「對等」關稅政策，之後川普引用1974年《貿易法》第122條，試圖實施新的全球關稅制度。
美元是美國貨幣，在海外與當地貨幣廣泛流通。根據2022年的數據，美元佔全球外匯交易量的88%以上，約合每日6.6兆美元。
聯準會政策展望與市場定位
聯準會的通膨目標是2%，並透過調整利率來管理通膨和就業。量化寬鬆政策可能會削弱美元，而量化緊縮政策則會支撐美元。
我們記得，在2025年初，隨著中東衝突升級，美元指數一度逼近98.00。最初的避險行為是正確的，因為緊張局勢導致布蘭特原油價格在2025年中期飆升至每桶110美元以上，給全球通膨帶來了顯著壓力。
這使得美元在當年的大部分時間都保持強勢。由於通膨壓力，聯準會被迫在2025年之前維持其緊縮的貨幣政策立場，這也使得美元兌歐元和日圓保持了良好的支撐。
如今，市場已將全部注意力轉移到降息時機上，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據顯示，今年第四季降息的可能性超過60%。這使得押注利率下降的衍生性商品，例如SOFR期貨，成為核心策略。
2025年2月生效的全球關稅制度也加劇了持續的不確定性，導致市場波動性居高不下。衡量股市波動性的VIX指數去年大部分時間都高於20，讓人想起2022年的市場動盪。
衍生性商品交易者應繼續使用選擇權對沖因新貿易政策公告而引發的劇烈波動。鑑於這些複雜因素，美元的短期走勢不如一年前那麼明朗，因為地緣政治避險需求與聯準會寬鬆政策的預期存在衝突。
事後看來，黃金是更直接的投資選擇，在2025年上漲了超過15%。黃金受益於地緣政治風險溢價，並在當年稍後受益於對利率下調的預期。
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