中國全國人民代表大會預計將設定2026年實質GDP成長目標為4.5%至5.0%，預測結果為4.7%。預計增速將較過去兩年的5.0%放緩，而隨著通縮緩解，名義增速可能會上升。
在中國31個地區中，有21個地區下調了2026年的成長目標，低於2025年的約5%。廣東省設定的目標為4.5%至5.0%，低於2025年的約5%。
通貨膨脹和價格目標
預計2026年CPI目標約為2%，此前中國自2004年以來首次將CPI目標設定在3%以下。
CPI通膨率預估2026年為0.9%，高於2025年的0%。生產者物價指數（PPI）在連續三年下降後，預計2026年將上漲0.2%，2025年為下降2.6%。
近期通膨率一直低於官方目標，過去三年差距進一步擴大。
預計財政政策將使2026年財政赤字維持在GDP的4%左右。地方政府專款發行額度可能從2025年創紀錄的4.4兆元上調。超長期專案公債發行量預計約1.5兆元人民幣，高於2025年的1.3兆元。
貨幣政策假設包括降息10個基點和降低存款準備率50個基點，可能在2026年上半年實施。
市場定位的影響
我們預計即將召開的全國人民代表大會將2026年的成長目標下調至4.5%-5.0%，低於過去幾年約5%的目標。這反映出經濟成長普遍放緩，因為31個省份中已有21個省份下調了今年的成長目標。
儘管實際成長可能放緩，但擺脫2025年出現的通縮局面可能會支撐名義成長回升。我們最關注的因素是，政府預計將在今年上半年推出溫和的貨幣寬鬆政策。
鑑於2026年1月的CPI數據將維持平穩，財新製造業PMI也徘徊在50點附近，短期內下調政策利率和存款準備率的可能性很高。
這意味著在官方宣布之前，投資人可以考慮買入富時中國A50等指數的買權，以期獲得中國股市的短期提振。
政府計劃大力推行財政刺激，為特定產業帶來了明顯的投資機會。2025年創紀錄的地方政府專案債券和超長期國債發行量的增加，將直接惠及基礎設施和工業大宗商品。
關注銅等工業金屬期貨合約，其價格已在2026年初穩定在每噸8,500美元左右，或許可以掌握這一趨勢。
經濟成長放緩和政府大力刺激政策的雙重壓力可能會對人民幣匯率產生影響。貨幣寬鬆政策可能對人民幣構成壓力，而政府支出則可能提供支撐，加劇美元/人民幣匯率的波動。
選擇權市場的隱含波動率在2月已經上升，這意味著交易者可以利用跨式選擇權策略，在不押注具體方向的情況下，為未來幾週的大幅價格波動做好準備。
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