星展集團研究預測，印尼2月通膨率年增4.1%，主要受去年同期較低基數的影響（2025年2月：年減0.1%）。
預計2025年第一季一次性刺激措施的最終影響將體現在政府監管價格上，去年同期年減了9%。大多數通膨組成部分預計將保持溫和。
貴金屬價格上漲預計將推高個人護理用品價格，使其連續第五個月實現兩位數成長。
通膨前景及政策意涵
預計同日公佈的貿易數據顯示，貿易順差將維持在30億美元以上。美國法院近期的一項裁決可能會略微降低印尼的實際關稅稅率，這或將對未來的出口構成支撐。
2月的通膨數據即將公佈，我們預期年比通膨率將躍升至4.1%。這一顯著增長（高於1月份的3.5%）主要是由於2025年2月的基數非常低。
如此高的通膨率將使印尼央行的通膨率超過其目標區間，從而增加其採取更為鷹派貨幣政策的壓力。有鑑於此，我們認為印尼盾在未來幾週內可能會走強。
印尼央行已連續數次會議將基準利率維持在6.00%不變，但高通膨數據可能成為其政策基調轉變甚至未來升息的催化劑。因此，交易員應考慮買入印尼盾看漲選擇權或美元/印尼盾看跌選擇權等受益於印尼盾走強的衍生性商品。
此外，強勁的貿易基本面也支撐著印尼盾的匯率。我們預期貿易順差將維持在30億美元以上，延續先前連續40多個月保持順差的勢頭，這一趨勢將持續到2025年。
近期美國法院一項可能降低部分印尼商品關稅的裁決，進一步鞏固了我們對印尼出口的正面預期。
股票和行業配置
對於股票市場而言，訊號更為複雜，顯示投資人對指數衍生性商品應持謹慎態度。儘管出口走強對上市公司有利，但為抑制通膨而可能提高利率的前景可能會對整體市場構成重大阻力。
這種分化或許意味著投資人應該專注於特定出口導向產業的選擇權，而不是整個印尼綜合指數（IDX Composite）。
值得注意的是，通膨飆升的一個關鍵驅動因素是個人照護成本的上升，而這與貴金屬價格上漲密切相關。儘管核心通膨可能保持溫和，但市場的最初反應很可能受到4.1%這一總體通膨數據的影響。
我們將密切關注印尼央行如何看待這個問題，是將其視為暫時的成本推動因素，還是更持久的威脅。
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