如果美伊談判失敗，衝突擴大，那麼油價上漲將給亞洲貨幣帶來風險。油價上漲可能推高全球通膨，並透過削弱貿易條件損害亞洲石油淨進口國的利益。
過去經驗表明，油價衝擊後亞洲貨幣普遍下跌，但不同貨幣的跌幅有所不同。在2022年俄烏戰爭爆發後的前兩週，由於能源進口成本上升和風險偏好下降，韓元、印度盧比、菲律賓比索和泰銖表現不佳。
石油衝擊對亞洲貨幣的影響
同期，隨著油價上漲，馬來西亞林吉特（MYR）表現優於人民幣（CNY），而人民幣則保持相對堅挺。文章指出，這些走勢與各國經濟體對能源價格上漲的依賴程度有關。
報告稱，美國進一步降息將縮小利率差距，並普遍支撐亞洲貨幣。但如果油價有不利衝擊，這種支撐作用可能會減弱。
我們正密切關注美伊局勢，因為談判破裂將對市場構成重大風險。近期有關伊朗核濃縮核查停滯的報告已引發市場震盪，推動4月交割的布蘭特原油期貨價格逼近每桶88美元大關。這較上月均價82美元大幅上漲，顯示交易員的緊張情緒日益加劇。
對於衍生性商品交易員而言，這種緊張局勢加劇預示著預期波動性將顯著上升，不僅石油市場如此，整個貨幣市場也是如此。
我們認為買入原油期貨買權具有價值，它能以可控的風險直接套利潛在的價格飆升。這些合約的隱含波動率已升至三個月高位，顯示低成本避險的窗口可能正在關閉。
衍生性商品交易者的部位策略
回顧歷史，我們在2022年俄烏戰爭爆發後的最初幾週也看到了類似的模式。由於能源成本上升和市場普遍避險，韓國韓元（KRW）、印度盧比（INR）和泰銖（THB）等石油淨進口國的貨幣大幅貶值。當時的數據顯示，這些貨幣在短短兩週多時間內對美元下跌了2%至4%。
有鑑於此，我們應該考慮在這些特定亞洲貨幣走弱時進行避險時進行避險。買入以韓元、印度盧比和菲律賓比索為標的美元看漲期權，可能是從潛在衝突中獲利的有效策略。光是過去兩週，韓元對美元就已下跌1.5%，顯示這種交易策略開始奏效。
相反，馬來西亞林吉特（MYR）則可能表現優異，因為馬來西亞是石油淨出口國。我們也預期人民幣（CNY）將保持相對穩定，像2022年那樣繼續發揮區域避險貨幣的作用。
潛在的衍生性商品交易策略是做多馬來西亞林吉特（MYR）同時做空泰銖（THB）以捕捉這種貨幣對的背離。
由於亞洲貨幣的整體利多因素正在減弱，石油衝擊風險目前是我們關注的重點。聯準會近期決定暫停降息，理由是核心通膨率在2026年1月仍將徘徊在3.1%的低位，這意味著預期中利率差收窄帶來的支撐作用將暫時擱置。
這使得亞洲貨幣比幾個月前更容易受到外部衝擊的影響。
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