歐元兌美元週五走勢平穩，延續了本週以來的區間震盪走勢。此前一度跌破1.1800，隨後回落至1.1815附近。
此前，美國PPI數據公佈後，美元未能守住漲幅。美國勞工統計局數據顯示，1月PPI年增0.5%，高於先前預期的0.3%。12月PPI季增0.4%，高於先前預期的2.6%和3%。
美國生產者價格意外上漲
核心PPI環比上漲0.8%，高於先前0.3%的預期，其中12月份的漲幅從0.7%修正為0.6%。核心PPI年增3.6%，高於先前3.3%的預期，也高於先前3%的預期。
美元指數從約97.85回落後，接近97.64。市場預期聯準會3月和4月的會議不會調整利率，根據芝商所FedWatch數據顯示，6月降息的可能性低於50%，7月降息的可能性約為68%。
德國2月CPI季漲0.2%，低於先前預期的0.5%和0.1%；年比CPI成長放緩至1.9%，低於先前預期的2.1%。調和消費者物價指數（HICP）較上季上漲0.4%，高於先前預期的0.5%和-0.1%；年化率為2%，高於先前預期的2.1%。
回顧2025年的這個時候，我們看到歐元兌美元貨幣對在1.18附近窄幅震盪。而如今，情況截然不同，該貨幣對大幅下跌至1.0750附近，反映出過去12個月美元的顯著強勢。
2025年初以來的這種穩定局面最終被打破，形成了一個明顯的美元走強趨勢。
利率下調預期的變化
通膨情勢也已逆轉，這對我們的部位配置至關重要。2025年初，我們應對的是美國核心生產者物價指數(PPI)年化率高達3.6%，而德國通膨率則跌破2%。如今，美國2026年1月的最新核心PPI年增率已降至2.0%，而歐元區整體通膨率則持續維持在2.8%。
這項變化直接影響了我們對央行的預期以及對利率衍生性商品的看法。去年，市場對聯準會降息的時機持謹慎態度，2025年6月降息的機率一度跌破50%。相較之下，芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，聯準會在2026年6月會議前至少降息一次的機率超過90%，市場情緒發生了顯著轉變。
有鑑於此，在2025年初區間震盪行情中行之有效的策略已不再適用。我們應該預料到，聯準會即將率先於歐洲央行降息，政策分歧加劇，這將導致貨幣波動性上升。
因此，利用選擇權押注歐元兌美元持續下跌，例如買入賣權或建構賣權價差，似乎比賣出波動率更為合理。
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