八個實行自願減產的歐佩克+成員國將於本週末決定4月的石油產量。消息人士稱，配額可能增加13.7萬桶/日。
市場供應過剩程度低於年初的預期。部分過剩石油由於制裁難以出售，目前儲存在海上油輪。
供應和生產展望
據報道，包括哈薩克在內的多個地區近期都出現了供應中斷。各方正在討論逐步增產，但俄羅斯的產量低於預期。
小幅增產被認為不太可能降低油價。目前，人們的注意力更集中在美伊衝突以及供應進一步中斷的可能性。
昨天的會談沒有突破。調解方阿曼和伊朗對會談表示正面評價。新一輪會談定於下週舉行。
美國軍事打擊的風險被認為是短期內支撐油價的關鍵因素。
市場定價與波動性
鑑於歐佩克+即將做出決定，我們預期其小幅增產不會對油價構成壓力。在俄羅斯產量已經低於市場水平且全球需求依然強勁的情況下，每日新增13.7萬桶的產量微不足道。
這表明，短期內基本面的供應情況仍將趨緊。支撐市場的主要因素是美伊之間的地緣政治緊張局勢。
這項風險使得布蘭特原油期貨價格維持堅挺，截至2月底，交易價格約為每桶92美元。任何潛在的軍事行動都可能導致油價大幅快速上漲，市場已將這種可能性計入價格。
這種持續的不確定性推高了石油市場的波動性，OVX指數目前已接近38。
對交易者而言，這意味著做多波動率頭寸，例如買入短期看漲期權，是一種可行的策略，既能利用潛在的價格飆升獲利，又能控制下行風險。
對於那些相信這些緊張局勢會形成價格底部的人來說，也可以考慮賣出看跌期權或建立看跌期權價差策略。
我們在2022年初也觀察到了類似的情況。從2025年回望，地緣政治擔憂在重大實際供應中斷發生之前很久就已大幅推高了油價。
這種歷史模式表明，我們應該繼續持有倉位，等待僅由新聞報導推動的上漲行情。目前的市場環境並不利於建立大規模的空頭部位。
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