週五公佈的美國生產者物價指數（PPI）數據超出預期後，美元指數（DXY）波動不大。該指數交投於97.65附近，較盤中高點97.85附近有所回落。
1月PPI季增0.5%，高於先前預期的0.3%；12月份PPI較上季成長0.4%，先前預期為0.5%。年度PPI環比成長2.9%，高於先前預期的2.6%，但低於前值3.0%。
生產者物價指數意外
核心PPI環比上漲0.8%，高於先前0.3%的預期，其中12月份的漲幅從0.7%修正為0.6%。核心PPI年增3.6%，高於先前3.0%的預期，高於先前3.3%的預期。
市場預期聯準會將在3月和4月維持利率不變，而芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，6月降息的可能性已降至50%以下。交易員認為7月降息的可能性較大，預計到年底前市場將消化約50個基點的降息預期。
本週，一項針對全球商品徵收10%關稅的政策生效，此前美國最高法院駁回了川普政府先前動用緊急權力徵收關稅的請求。一些央行正在減持美元，因為擔心貿易政策和聯準會的獨立性。
近期公佈的2026年1月通膨報告顯示，核心CPI上漲0.4%，超出預期，並進一步印證了物價壓力持續存在的觀點。強勁的經濟數據為美元指數提供了支撐，目前美元指數穩定在104.50附近。
這種強勢給那些預期經濟即將放緩的投資者帶來了挑戰。市場對此的反應是推遲對聯準會降息的預期。根據芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的最新數據，5月會議降息的可能性已降至30%以下，而一個月前機率還超過70%。交易員目前普遍認為，7月是最有可能開啟新一輪寬鬆政策的時間。
美元波動帶來的機遇
未來幾週，這意味著看好美元走強或維持區間震蕩的選擇策略較為謹慎。賣出歐元/美元等貨幣對的虛值看漲期權可能是收取期權費的有效途徑，因為美元的收益率優勢提供了強勁的短期支撐。
我們認為，在看到通膨降溫的明顯跡象之前，謹慎押注美元大幅走弱是明智之舉。這種情況與我們在2025年初觀察到的情況非常相似，當時一份出人意料的強勁生產者物價指數（PPI）報告暫時打亂了降息預期。
我們記得當時核心PPI在一個月內飆升了0.8%，這推動美元指數在一段時間內穩居105上方。去年的這個歷史案例表明，市場對聯準會政策走向的預期變化之快令人咋舌。
然而，我們也必須考慮可能限制美元持續上漲的更廣泛的不利因素。與新的汎亞貿易集團進行的貿易談判正在造成政策不確定性，而歷史上這種不確定性會抑制市場對美元的看漲信心。
這種摩擦提醒我們，地緣政治因素仍然是重要且難以預測的變數。這些結構性問題，加上各國央行緩慢但穩定地將儲備從美元分散化的趨勢，顯示長期投資應保持謹慎。
儘管短期前景支撐美元，但這些潛在壓力可能會在今年稍後再次顯現。關鍵在於平衡短期數據驅動的強勢與不利的長期前景。
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