俄羅斯央行外匯存底降至7,972億美元，低於上期報告的8,061億美元，兩起報告之間減少了89億美元。俄羅斯央行外匯存底的下降顯示其財政狀況持續承壓。
我們看到，俄羅斯央行正積極動用外匯存底來捍衛盧布匯率並為國家支出提供資金。衍生性商品交易員應預期未來幾週盧布計價資產的波動性將加劇。
美元兌盧布匯率已逼近112關口，高於上月平均107。外匯存底的消耗使得買入美元兌盧布買權成為對沖或從盧布進一步貶值中獲利的極具吸引力的策略。
這些選擇權的隱含波動率已升至2025年第三季以來的最高水平，顯示市場預期盧布將出現更大幅度的波動。
由於俄羅斯的財政預算嚴重依賴能源出口，這種壓力在商品市場也顯而易見。儘管歐佩克+近期做出了減產承諾，布蘭特原油價格仍難以維持在每桶88美元以上，顯示俄羅斯政府財政收入可能低於預期。
交易者應考慮利用油價波動獲利的部位，因為莫斯科可能被迫採取難以預測的措施來增加收入。
1月的最新通膨數據顯示，俄羅斯CPI為7.8%，這數字反映了支出對通膨的影響。這延續了我們在2025年看到的趨勢，當時俄羅斯國內經濟壓力不斷增加。
貨幣貶值和高通膨形成了一個負回饋循環，交易者可以透過貨幣互換和選擇交易來利用這個循環。
回顧過去，此次資金縮水尤為顯著，因為俄羅斯的大部分外匯存底在2022年被凍結。剩餘可用資金的持續消耗顯示其財政緩衝正在穩定下降。
與去年相比，這一持續下降凸顯了俄羅斯的長期脆弱性，並增加了相關證券的風險溢價。
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