市場洞察 
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週五歐洲早盤，WTI原油價格接近每桶65.65美元，當日上漲，但本周可望跌至65.50美元附近。
此前，美伊核談判延期，而歐佩克+將於週日召開會議，討論重啟增產計劃。
美伊在日內瓦取得進展後，將於下週繼續進行談判，並在維也納恢復技術層面的諮詢。在此之前，雙方將分別與各自政府就可能達成的協議細節進行磋商。
地緣政治風險與供應預期
美國總統川普表示，如果未能達成協議，美國可能對伊朗實施打擊，並設定了10至15天的最後期限。市場正密切關注局勢升級，這可能會影響石油供應預期。
在美國，原油庫存大幅上升。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至2月20日當週，庫存增加了1,598.9萬桶，而前一周則減少了901.4萬桶。
回想2025年的這個時候，我們看到西德州中質原油的交易價格接近每桶65.50美元。當時，市場受到美伊核協議前景以及美國原油庫存大幅增加1,600萬桶的雙重壓力。
這些因素對油價造成了巨大的下行壓力，使得做空策略頗具吸引力。而如今，情況已截然不同，油價大幅上漲，目前已超過每桶78美元。
去年我們擔憂的伊朗新增供應量已被市場消化，伊朗目前的日產量穩定在340萬桶以上。這消除了 2025 年初存在的關鍵下行風險因素。
對衍生性商品部位的影響
與去年歐佩克+考慮增產不同，該組織目前將維持其自願減產220萬桶/日的政策，直到第一季結束。這項供應管理承諾為油價提供了強而有力的支撐。
市場關注的焦點已從潛在的供應過剩轉向可控的供應短缺。此外，美國原油庫存情況也比本週2025年出現的大幅成長更為緊張。
美國能源資訊署（EIA）最新報告顯示，庫存減少了510萬桶，顯示需求走強。這與一年前影響交易決策的悲觀庫存數據截然相反。
鑑於基本面的變化，衍生性商品交易員應調整其策略，不再基於對2025年的悲觀預期。先前指向油價跌至60美元中段的因素已被支撐油價下限的因素所取代。
因此，在未來幾週內，預期油價將持續穩定或進一步上漲的選擇權策略，而非預期油價大幅下跌的策略，似乎更為合適。
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