市場洞察 
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日本央行理事高田一表示，央行應進一步升息，但應循序漸進。他指出，政策正常化應避免市場波動超出參與者所預期的風險溢酬。他也表示，海外經濟成長溫和，但部分地區略顯疲軟。他認為，日本國內的通貨緊縮擔憂有所緩解，日本央行應更重視物價上漲問題。
政策正常化進程仍將循序漸進。
他表示，美國式的信貸緊縮導致的經濟急劇放緩的可能性不大。他指出，即使在去年12月升息之後，日本的實際短期利率仍遠低於零。
他警告稱，日本與其他國家政策路徑的差異可能會加劇市場波動，尤其是在外匯市場。他表示，日本央行目前應考慮縮減資產負債表規模，並逐步減少日本公債（JGB）的購買。
他指出，對超長期日本國債的需求疲軟需要密切關注，包括在6月份的縮減購債計畫中期評估中。
他表示，如果市場運作狀況惡化，日本央行可能需要採取包括購買日本國債在內的彈性措施。
美元兌日圓下跌0.35%，至155.90。日本央行的目標是實現約2%的通膨率，並在實施了多年的量化寬鬆政策、負利率和收益率控制之後，於2024年3月升息。
對交易者和市場的影響
日本央行發出的信號清晰地表明，未來幾週將繼續逐步升息。我們看到，核心通膨率在2025年的大部分時間都頑固地高於2%的目標，最近預測2026年1月的通膨率為2.6%。這為日本央行進一步推行政策正常化提供了必要的理由。
對外匯交易員而言，這強化了日圓走強的理由。2022年和2023年導致日圓大幅貶值的政策分歧顯然正在消退，使得透過選擇權或遠期合約做多日圓的策略越來越具吸引力。
我們應該考慮做多美元/日元，預期其會穩定走低，目標位或許是150，而不是劇烈波動。
在利率市場，日本公債殖利率最有可能上漲。鑑於10年期日本公債殖利率已從2025年初的不足1%攀升至目前的1.25%左右，押注殖利率進一步上漲的衍生性商品，例如做空日本國債期貨，是合乎邏輯的選擇。
然而，我們必須注意央行明確表示要防止無序拋售，尤其是在超長期限債券市場。央行反覆強調避免“顯著的市場波動”，這無疑是在警告我們不要在這些頭寸上過於激進。
這表明，儘管市場方向看似明確，但央行可能會採取措施減緩其認為過快的走勢，從而可能導致短期內出現劇烈的反轉。
因此，我們應該考慮使用能夠限制下行風險的選擇權策略，或從緩慢、低波動的趨勢中獲利。
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