市場洞察 
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道明證券策略師預計，中國當局將在2026年兩交易日維持美元/人民幣匯率的低波動性。他們預計在此期間人民幣走強不會遇到阻力。策略師預測，美元/人民幣匯率將在2026年底前降至6.7，與美元整體疲軟的趨勢一致。
他們也指出，如果目前的下跌速度持續下去，美元/人民幣匯率可能在2026年中達到6.7。
兩會後政策展望
3月11日兩會結束後，市場預期外匯管制結構可能會有所調整。這些措施旨在減緩人民幣進一步升值，並限制匯率的劇烈波動。
在一年一度的中國最重要的政治盛會期間，當局可能會將美元/人民幣匯率的波動性控制在最低水準。我們認為，中國人民銀行不會阻止人民幣升值，而是會允許匯率逐步回落。
預測顯示，到年底，人民幣兌美元匯率將接近6.7，這與美元整體走弱的趨勢相符。
近期數據顯示，中國1月出口年增5.2%，超出預期，這項數據也支持了上述觀點。這種基本面的強勁表現增強了官員們允許人民幣升值的信心。
我們觀察到，中國人民銀行持續將每日參考匯率設定在高於市場預期的水平，顯示其對當前趨勢感到滿意。
另一方面，由於上月公佈的核心個人消費支出（PCE）通膨數據低於預期，美元承壓。數據顯示僅成長0.2%，加劇了市場對聯準會可能在今年稍後考慮放鬆貨幣政策的預期。
我們還記得，隨著全球經濟復甦範圍擴大，美元指數在2025年的大部分時間都大幅下跌。
對期權交易者的策略啟示
在接下來的兩週內，直到3月11日兩會期結束，低波動性是最有可能出現的情況。
這意味著賣出選擇權波動率，例如賣出跨式選擇權或勒式選擇權，可能是收取選擇權費用的明智策略。目前美元/人民幣匯率在6.82附近交易，我們預期其將維持在窄幅區間內波動。
展望3月中旬之後，押注美元/人民幣進一步下跌似乎是合理的。買進第二季到期的賣權可以掌握預期中的6.7水準行情。
人民幣升值速度很快，我們年底的預測似乎有望在今年夏季實現。
然而，我們必須對政治事件後可能出現的政策調整保持謹慎。如果人民幣升值過快，當局可能會調整外匯參數以減緩升值速度。
這可能會給那些在3月後人民幣走強時持有過於激進倉位的投資者帶來風險。
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