堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑弗裡‧施密德表示，聯準會擁有多層獨立性。他在科羅拉多經濟俱樂部發表演說時指出，政治不應幹預政策辯論，並將獨立性與更明智的決策聯繫起來。
他稱讚傑羅姆·鮑威爾是一位愛國者，一心為國家利益著想。他也表示，每位聯準會主席都有自己獨特的聯邦公開市場委員會（FOMC）運作方式，去年FOMC的反對意見並非輕率之舉。
通貨膨脹仍未控制
施密德表示，聯準會不會恢復到金融危機前的資產負債表規模。他指出，目前關於資產負債表的主要論點在於儲備金的規模，並對資產負債表的久期表示擔憂。
他表示，聯準會持有的抵押貸款債券降低了該市場的殖利率。他還補充說，聯準會需要數年時間才能消化其持有的抵押貸款債券，而用於儲備金管理的國債購買規模相對較小。
施密德表示，聯準會在通膨方面仍需做出更多努力。他指出，就業市場狀況良好，但聯準會雖然關注市場，但並未過度幹預。
施密德表示，聯準會對市場動盪的任何應對措施都將取決於動盪的根源。他還表示，他很欣賞凱文沃什如果被確認為聯準會主席，將帶來豐富的經驗。
對更高利率路徑的交易影響
我們在通膨方面仍有許多工作要做，交易員應認真對待。1月最新的CPI數據維持在2.9%的高位，顯示最終實現2%的目標仍然困難重重。
這暗示選擇權定價應傾向於「長期高利率」的情景，因為降息路徑尚不明朗。就業市場狀況良好，為央行維持當前政策立場提供了支撐。
失業率為4.1%，上月新增就業19萬個，因此幾乎沒有壓力需要放寬政策以支持就業。因此，交易員應謹慎對待基於勞動市場任何輕微疲軟而押注降息的舉動。
我們永遠不可能回到金融危機前的資產負債表規模，因此，主要的爭論焦點在於儲備水準。聯準會的資產規模仍然徘徊在6兆美元以上，抵押貸款債券的退出將持續數年，正如我們在2025年預測的那樣。
這將產生可預測的長期緊縮效應，並可能持續對長期資產構成輕微的拖累。
我們應該記住，聯準會關注市場，但並非完全受市場左右。這意味著波動率策略，例如購買VIX買權或跨式選擇權，可能有效，因為除非市場波動威脅系統性穩定，否則聯準會不太可能介入並平息市場波動。
這與2020年後的時代截然不同，我們從去年年中就開始充分考慮這種轉變。
堅持獨立於政治意味著我們應該相信數據，而不是任何政治言論。這強化了關注關鍵經濟數據（例如通膨和就業報告）的策略。
押注於基於政治壓力的政策變化很可能是一筆虧損的交易。
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