週三，美元兌日圓匯率接近156.30，上漲0.26%，日圓兌美元匯率持續走弱。由於市場對日本央行利率路徑存在不確定性，該貨幣對延續漲勢。
日本媒體通報稱，首相高市早苗上週與日本央行總裁上田一夫會晤時，對進一步升息表示擔憂。上田表示，會談內容涵蓋了廣泛的經濟和金融狀況，但市場將此解讀為政策正常化進程放緩的訊號。
日本央行訊號與市場定價
淺田東一郎和佐藤綾乃被提名為日本央行政策委員會成員，兩人均被認為傾向於推動通膨和寬鬆政策。市場目前預期到4月將收緊貨幣政策約15個基點。
三菱日聯金融集團（MUFG）表示，日本央行能否滿足這些預期可能會影響日圓匯率，而副總裁日野慎一的謹慎表態可能會加劇日圓拋售。荷蘭合作銀行（Rabobank）表示，整體政策傾向不太可能改變，並預計美元/日圓匯率在未來幾個月將下跌。
儘管美元指數當日走弱，美元兌日圓匯率仍出現上漲。該貨幣對的上漲更多是由日圓走軟而非美元整體走強所驅動。
早在2025年底，我們就看到了相關訊號，當時政治壓力和鴿派的委員會提名表明日本央行將採取較為謹慎的政策行動。這些事件為日圓走軟奠定了清晰的路徑，並主導了過去幾個月的市場趨勢。
這為當前的市場環境奠定了基礎，在當前環境下，日圓仍然是套利交易的主要融資貨幣。
期權定位和乾預風險
這一趨勢仍在持續，美元/日圓目前交易於161.50附近。日本央行1月象徵性地升息10個基點，並伴以極其謹慎的政策指引，反而加劇了日圓的拋售。
鑑於1月日本全國CPI數據為1.9%，略低於日本央行的目標，因此日本央行幾乎沒有採取果斷行動的壓力。有鑑於此，交易者應考慮買進美元/日圓看漲選擇權，以期在控制風險的同時，從匯率上漲中獲利。
隱含波動率仍居高不下，日圓波動率指數維持在11.5左右，反映出市場對政策變動步伐的持續不確定性。這使得看漲期權價差等策略更具吸引力，可以降低期權費的前期成本。
日圓的疲軟程度如此之深，以至於掩蓋了美元本身的問題。最新的美國就業報告顯示，非農業就業人數僅15萬人，低於預期，使得美元指數(DXY)持續走低，低於103.00。然而，由於利率差異如此之大，即使美元走軟，日圓仍在下跌。
未來幾週的主要風險仍然是日本財務省的口頭或實際幹預，尤其是在日圓兌美元匯率突破160關口之後。為了保護多頭部位免受突然暴跌的影響，交易者可以買入價格低廉的美元/日圓虛值看跌選擇權。
這可以作為一種保險，以防日本當局出人意料地出手強勢日圓。
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