週三，美元走強，美元兌瑞郎走高，令瑞郎承壓。該貨幣對一度觸及日內低點0.7719，隨後反彈至0.7746附近。由於持續的通膨擔憂，交易員降低了對聯準會近期降息的預期。芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦古爾斯比表示，在沒有明確證據顯示通膨正在回升至2%目標水準之前，他對過早降息持謹慎態度。
聯準會政策預期
市場預期聯準會將在3月和4月的會議上維持利率不變，同時預計年底前將降息近50個基點。芝商所FedWatch數據顯示，6月降息的可能性約為40%，低於一週前的約50%，而7月降息的可能性約為65%。
在瑞士，2月ZEW經濟景氣指數從上月的-4.7升至9.8。瑞士國家銀行行長馬丁·施萊格爾表示，未來幾個月出現負通膨的可能性存在，並預計未來幾季通膨將會上升，同時補充說，瑞士國家銀行已準備好幹預外匯市場。
週三沒有重要的美國經濟數據公佈，市場的焦點是聯準會當天稍晚的演講。之後，市場將關注週五公佈的美國生產者物價指數（PPI）數據和瑞士第四季GDP報告。
回顧2025年初，當美元兌瑞郎匯率在0.7750附近波動時，市場曾就聯準會的政策展開激烈的討論。目前，該貨幣對穩定在0.8950附近，顯然，政策分歧已成為主導因素。瑞士國家銀行決定在2025年底兩次降息，而聯準會則維持利率不變，顯著擴大了利率差。
政策分歧及其對市場的影響
聯準會官員在2025年初對通膨黏性的擔憂已被證明極具前瞻性，因為核心通膨率一直頑固地高於目標水準。最新的2026年1月CPI數據顯示年增2.9%，預計聯準會將在可預見的未來將政策利率維持在4.75%-5.00%的區間。這與一年前的市場預期截然不同，當時市場預期聯準會將大幅放寬貨幣政策。
另一方面，瑞士央行去年關於潛在負通膨的評論之後，採取了果斷行動以避免通貨緊縮螺旋式上升。目前瑞士通膨率溫和，僅1.3%，因此瑞士央行沒有理由將政策利率從目前的1.00%下修。正如去年所述，瑞士央行隨時準備幹預外匯市場，這仍然是限制瑞郎走強的關鍵因素。
對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境使得做多美元/瑞郎的策略頗具吸引力，因為可以獲得正的套利收益。我們應考慮利用此利多因素的策略，例如賣出價外瑞士法郎買權（相當於美元/瑞士法郎看跌選擇權）以在利差對我們有利時收取選擇權費。
先前在2025年令人擔憂的與美國貿易政策相關的「結構性不利因素」已演變為持續不斷的關稅談判，造成市場波動，使得賣出選擇權收取選擇權費的策略更具吸引力。
未來幾週，我們將密切關注美國生產者物價指數（PPI）的發布，以進一步判斷通膨的持續性。此外，瑞士將於下周公布2025年第四季GDP最終數據，一份疲軟的報告將強化瑞士央行的鴿派立場。任何強化這項政策分歧的數據都可能進一步支撐該貨幣對。
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