2026年2月25日倫敦交易時段，美國股指期貨延續了昨日的反彈勢頭，但各合約走勢不盡相同。標普500指數期貨表現最為強勁，道瓊指數期貨維持堅挺，納斯達克指數期貨雖有所上漲，但仍低於自2月17日以來限制其上漲空間的阻力區間。
道瓊指數期貨（YM）報49,290點，高於中心樞軸點（48,852點）及POC點（49,230點），上軌區間為49,208-49,428點，區間上限為50,360點。其他關鍵價位分別為49,124點、49,072點、49,030點、48,988點及48,936點，下軌區間為48,496-48,276點，區間下限為47,344點；Delta值為中性。
關鍵水平和近期結構
標普500指數期貨（ES）報6912點，高於日內及日線中心樞軸點6866.50點以及POC點6905點，上限區間為6893-6909點。上行參考點位分別為6923點、6936點、6952點及6979.50點，下行參考點位為6842-6827點，下限區間為6764.00點；Delta值為正。
那斯達克指數期貨（NQ/MNQ）報25076點，高於中心樞軸點（25051點）和POC點（25040點），但低於上限區間25134-25186點。後續水準分別為25,228、25,269、25,321和25,405，下限區間為24,978-24,934，下限範圍為24,744；delta值為正。
基於當前市場格局，我們看到復甦不平衡，這為未來幾週帶來了特定的機會和風險。標普500指數表現強勁，交易於關鍵阻力位6,909上方，而納斯達克指數則表現落後，在接近25,186的關鍵阻力位下方苦苦掙扎。這種分化是交易者目前最需要關注的因素。
從更廣泛的經濟情勢來看，這種分化表現是合理的。上週發布的最新消費者物價指數（CPI）報告顯示，通膨率較去年同期堅挺在3.4%，高於分析師的預期。持續的通膨正是納斯達克指數表現落後的原因，因為通膨削弱了市場對聯準會近期降息的預期。
回顧2025年第三季的類似時期，我們也看到了類似的走勢：納斯達克指數因通膨擔憂而連續數週表現不佳，最終才有所回升。這顯示科技股目前的疲軟態勢可能會緩解，但需要催化劑。
在納斯達克指數能夠穩固突破並守住25186點的上軌之前，我們應該預期這種波動劇烈的交易環境將持續下去。
可操作的貿易和風險框架
對於衍生性商品交易者而言，這意味著相對價值策略在未來一到兩週內可能會有效。如果目前的背離持續下去，做多標普500指數期貨（ES）同時做空納斯達克指數期貨（NQ）的配對交易策略將獲利。這並非押注市場整體走向，而是押注大盤將持續跑贏科技板塊。
選擇權交易者可以考慮利用這種明確的技術形態來獲利的策略。對於標普500指數，買進目標價位在6979點上方的買權價差策略，提供了一種風險可控的押注其持續強勢的方法。相反，對於納斯達克指數，買入行使價低於25051點樞軸點的看跌期權或看跌期權價差策略，可以有效地對沖其再次觸及上方阻力位的風險。
最關鍵的訊號是納斯達克指數在紐約交易時段內在25134點至25186點阻力區的表現。如果價格能夠果斷突破並站穩該水準之上，則可能預示著整個市場準備同步上漲。如果價格再次在該水準受阻，則標普500指數的上漲勢頭預計也將停滯。
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