英鎊兌多數主要貨幣上漲，但兌澳元和澳新貨幣則未見上漲。週三歐洲交易時段，英鎊兌美元上漲0.23%，接近1.3520。
儘管英國央行行長安德魯貝利發表了鴿派言論，英鎊依然走強。週二，貝利在議會財政委員會作證時表示，如果通膨率回升至2%的目標水平，則有降息空間。
貝利仍未明確降息時機。
貝利並未承諾在下次政策會議上降息。他表示，下次會議是否降息「仍是一個懸而未決的問題」。
週一，貨幣政策委員會成員艾倫泰勒呼籲短期內降息兩到三次。他指出，就業面臨下行風險，且通膨壓力有所緩解。
美元走軟也支撐了英鎊兌美元匯率。美元指數下跌0.2%，至97.65附近。此前，美國總統川普向國會發表國情咨文，美元走軟。
川普在咨文中讚揚了經濟成就，並批評最高法院對關稅的裁決。
展望2025年初
回顧去年同期，也就是2025年初，儘管英國央行已明確表示將降息，英鎊仍走強。當時，市場關注的焦點是貝利行長和其他貨幣政策委員會成員的鴿派言論，他們對不斷上升的失業率表示擔憂。此外，美元走軟也推動英鎊兌美元匯率升至1.35附近。
然而，自這些觀點發表以來，情況已發生顯著變化。2025年中兩次降息並未完全抑制通膨，2026年1月的最新數據顯示，通膨率仍維持在2.8%的高位，遠高於2%的目標。
因此，市場預期發生了轉變，期貨市場目前預計今年剩餘時間內英國央行只會降息一次，這與當時預期的兩到三次形成了鮮明對比。
另一方面，美元並未延續2025年初的疲軟態勢。強勁的經濟數據以及聯準會專注於應對頑固的服務業通膨，推動美元指數從97附近升至今日的104.50左右。
美元走強是英鎊兌美元匯率接近1.2550的主因，較一年前的水準大幅下跌。
鑑於這種分化，我們認為交易者應考慮利用關鍵數據發布前後的波動性獲利的策略。在下次英國央行會議或英國通膨報告發布前買入英鎊/美元選擇權的跨式或勒式選擇權組合可能較為謹慎。
由於市場顯然在頑固的通膨和放緩的經濟之間搖擺不定，這種策略可以讓交易者從價格的大幅波動中獲利。
對於那些持有方向性觀點的交易者而言，鑑於英國央行受到通膨的限制，此前英鎊走弱的強勁趨勢可能正在減弱。鑑於鴿派重定價最糟糕的時期似乎已經過去，我們可以考慮謹慎買入英鎊期貨。
利用歐元/英鎊空頭部位對沖這一部位或許能提供一些保護，因為歐元區經濟持續顯現疲軟跡象。
然而，2025年之前提到的就業風險並未消失，英國失業率上月小幅上升至4.5%。勞動市場的任何進一步惡化都可能迫使英國央行重新考慮其立場，從而使英鎊多頭部位變得脆弱。
因此，我們建議在未來幾週內，對任何看漲英鎊的交易都設定嚴格的停損。
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