週三歐洲早盤，美元兌瑞郎匯率跌破0.7750，一度徘徊在0.7730附近。此前，川普總統向國會發表了年度國情咨文，美元兌瑞郎走軟。瑞士第四季GDP和美國1月生產者物價指數（PPI）將於週五公佈。
川普在演講中稱美國經濟實現了“史無前例的復甦”，並重點強調了降低通膨、遏制非法移民和芬太尼走私的努力。他表示，關稅是美國經濟轉變的“主要原因之一”，並稱美國最高法院關於關稅的裁決“令人遺憾”。
關稅政策的不確定性
川普還提及了根據《貿易法》第122條新增的15%全球關稅，稱其“更加複雜”，並表示其可能導致“比以往更強烈的”結果。美國關稅政策持續的不確定性令美元承壓。
市場也密切關注美伊緊張局勢，因為雙方將於週四在日內瓦舉行核談判。美國駐黎巴嫩大使館週一撤離了“數十名工作人員”，爭端的走向可能會影響對瑞士法郎的需求。
我們還記得去年這個時候，也就是2025年2月底，川普總統發表演說後美元大幅下跌。新的全球關稅方案引發了巨大的不確定性，令美元承壓。
由於交易員尋求瑞士法郎的相對安全，美元兌瑞士法郎匯率跌破0.7750關卡。這項關稅政策成為2025年剩餘時間的主旋律，導緻美元持續疲軟，市場波動加劇。
與伊朗的地緣政治緊張局勢持續存在，為瑞士法郎等避險資產提供了穩定的支撐。我們看到這一趨勢仍在繼續，目前瑞士法郎兌美元匯率已接近多年來低點的0.7520。
央行預期
展望未來，關鍵分歧在於各國央行的預期。2026年1月公佈的通膨數據顯示，美國核心CPI將維持在2.9%的穩定水平，這使得聯準會難以考慮寬鬆政策。
相反，瑞士近期的通膨率仍遠低於目標水平，僅1.3%，因此瑞士國家銀行（SNB）沒有理由採取激進的貨幣政策。我們必須始終關注瑞士國家銀行對強勢瑞郎的容忍度，因為其歷史上曾多次幹預貨幣市場以削弱瑞郎。
瑞士國家銀行的活期存款（可作為貨幣幹預的指標）在上週略有增加，顯示其正在密切關注當前的匯率水準。瑞郎從目前水準大幅升值可能會引發更強有力的干預措施。
因此，交易者應考慮那些能夠從美元/瑞郎持續緩慢下跌中獲益，同時又能防範匯率突然逆轉的策略。買進賣權可以提供下行風險敞口，但建構熊市賣權價差策略可能更為謹慎。該策略限制了潛在利潤，但大幅降低了初始成本，並明確了瑞士國家銀行決定介入市場時的風險。
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