週二，受日圓走軟推動，美元兌日圓上漲約0.7%，至155.86附近。自1月底以來，該匯率一直在152.00至157.00之間波動，上週曾回落至153.00附近。
根據《每日新聞》報道，日本首相高市早苗在2月16日與日本央行總裁上田一夫的會議上，對央行進一步升息表示擔憂。在此報告之前，路透社的一項調查顯示，大多數經濟學家預計政策利率將在6月底達到1%，市場預期4月升息的可能性約為70%。
剔除生鮮食品和能源價格後的通貨膨脹率仍為2.6%，但該報告加劇了市場對何時收緊貨幣政策的不確定性。
聯準會1月將利率維持在3.50%至3.75%之間，會議紀錄顯示，多位官員討論瞭如果通膨率持續高於目標水平，可能會升息的問題。美國2月消費者信心指數升至91.2，而預期指數已連續13個月低於80。報告也提及最高法院裁決後，全球將加徵15%的新關稅。
技術層面，美元兌日圓重回155.30附近的50日均線上方，200日均線（約152.70）也隨之上揚。1月的高點接近159.450；其他參考水準包括157.00、158.000、153.00以及152.100的低點。
展望2025年初，我們看到美元兌日圓走強的明顯訊號。日本首相高市亮司的政治壓力表明，日本央行將維持鴿派立場，而聯準會仍在暗示可能升息。這種基本面的分歧是美元/日圓向152-157區間上限推進的主要原因。
然而，高市的影響力只是延緩了不可避免的結局，持續的通膨最終迫使日本央行在當年稍後採取行動。由於日本核心通膨率在2025年第三季之前一直頑固地維持在2.3%以上，日本央行在11月進行了市場普遍預期的15個基點升息，將政策利率上調至0.25%。儘管此次升息幅度不大，但它標誌著極端寬鬆的時代已經徹底結束。
另一方面，隨著美國經濟數據的疲軟，聯準會在2025年初的鷹派言論也逐漸消退。到2025年底，美國核心個人消費支出（PCE）通膨率已降至年化2.5%，勞動市場也出現了明顯的寬鬆跡象，失業率小幅上升至4.2%。這徹底改變了聯準會的立場，市場焦點從升息轉向了2026年首次降息的時機。
央行政策分歧的這種逆轉導緻美元/日圓在2025年年中跌破158.00關口後止步，並開始穩定下跌。去年年初出現的152-157寬幅波動最終跌破該區間，過去幾個月該貨幣對主要在147-151之間波動。支撐美元上漲的因素如今已發生根本轉變。
有鑑於此，未來幾週的策略應該是逢高賣出。152.00-153.00區域在2025年全年都構成強勁支撐，如今應被視為主要阻力位。當該貨幣對接近該區域時，我們應考慮使用衍生性商品策略，例如買入看跌選擇權或建構賣權價差，以利用預期的下跌行情獲利。
市場目前預期聯準會將在2026年底前降息超過75個基點，而市場預期日本央行今年至少還會小幅升息一次。美元/日圓選擇權的隱含波動率已從2025年的高點回落，使得押注日圓持續緩慢下跌的成本更低。此時，市場策略不再是押注美元走強，而是押注日圓走強。
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