美國財政部以3.455%的殖利率售出了兩年期公債，低於前一次兩年期公債拍賣的3.58%。最新收益率低於前一次拍賣的水平。此處僅報告與前一次拍賣相比的整體收益率結果。
兩年期拍賣報酬率下降
今天的兩年期公債拍賣顯示收益率大幅下降，這對我們來說是一個強烈的訊號。如此高的需求意味著市場普遍押注聯準會即將降息。我們應該將此視為未來幾週市場的基本預期，而不是僅僅將其視為一種可能性。
這與近期公佈的經濟數據相符，2026年1月的通膨報告顯示，消費者物價指數(CPI)維持在2.2%的可控範圍內，遠低於聯準會的舒適區。加之就業市場成長放緩（上月新增就業人數僅9.5萬人），第二季降息的呼聲日益高漲。我們認為此次拍賣結果印證了這個趨勢。
回顧過去，這標誌著我們經歷了2025年全年的高利率環境後，迎來了一個明顯的轉捩點。在聯準會長期維持利率穩定以確保通膨得到控制之後，殖利率曲線前端的這種轉變正是我們一直在等待的訊號。它表明緊縮政策週期實際上已經結束。
對此，我們應該透過關注與SOFR或2年期美國國債掛鉤的期貨合約，來佈局較低的短期利率。買入這些合約可以讓我們在收益率下降、價格上漲時獲利。這是交易市場對聯準會即將轉向政策預期的最直接方式。
我們也應該預期殖利率曲線會陡峭化。這種情況通常發生在聯準會開始降息週期時，因為短期利率的下降速度快於長期利率。我們可以建構交易策略，從2年期和10年期美國公債殖利率利差的擴大中獲利。
為更陡峭的曲線定位
鑑於走勢更加明朗，我們也可以考慮選擇權策略。買入債券ETF的買權可以放大債券價格上漲所帶來的收益。
隨著利率走向更加明朗，隱含波動率可能會開始下降，這也可能為賣出選擇權賺取溢價提供機會。
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