美國最高法院裁定川普總統的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅違法，巴西因此獲得關稅減免。
先前對巴西產品徵收的最高可達50%的IEEPA關稅被第122條規定的15%臨時性普遍關稅所取代。
如果目前的豁免條款繼續有效，巴西的實際關稅稅率預計將從裁決前的20%以上降至約10%。
先前的實際稅率低於50%是因為豁免條款涵蓋了超過35%的出口產品以及替代效應。
對巴西出口的影響
預計未來幾個月，關稅下調將提振巴西對美出口。然而，預計巴美貿易不會恢復到「解放日」之前的水平。
美國的其他貿易工具仍可能對巴西產生影響。基於國家安全理由按行業徵收的232條款關稅可能會影響巴西部分製造業和採礦業。
巴西也可能面臨與金磚國家聯盟相關的301條款關稅。
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我們認為，美國最高法院近期關於關稅的裁決對巴西資產而言是一個明顯的短期利多。實際關稅稅率從20%以上降至10%左右，應直接提升巴西出口商的獲利能力。
這為考慮對美國銷售額較高的公司進行看漲衍生性商品交易提供了機會。
這項消息應提振巴西雷亞爾，我們預期雷亞爾兌美元匯率可能升至4.80附近。
2025年第四季的數據顯示，巴西對美國的出口年減了12%，因此任何復甦都將顯著改善巴西的貿易平衡。
選擇權市場目前預期巴西雷亞爾將溫和升值，這意味著買入雷亞爾看漲選擇權可能是個不錯的選擇。
期權和對沖方法
對於股票投資，我們正在關注iShares MSCI巴西ETF（EWZ）的看漲期權，以尋求更廣泛的投資機會。
具體而言，我們認為材料板塊具有潛力，該板塊包括去年受IEEPA關稅重創的鋼鐵和其他工業品主要出口商。
這些股票近期的交易量已經上升，顯示市場興趣日益濃厚。
然而，我們必須保持謹慎，因為美國採取新的貿易行動的威脅仍然存在。基於國家安全理由徵收232條款關稅或與金磚國家政治相關的301條款關稅的可能性帶來了巨大的不確定性。
這種持續存在的風險意味著任何反彈都可能十分脆弱。
有鑑於此，我們認為交易者應該對沖其看漲押注。購買關鍵工業和礦業股票的價外看跌期權可以為應對貿易政策的突然逆轉提供低成本的保險。
2025年首次關稅宣布期間的市場波動應該讓我們銘記於心，切勿掉以輕心。
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