美國12月批發庫存成長0.2%，與預期相符。數據顯示，美國各地批發商的庫存水準較上月小幅上升。
2025年12月的批發庫存報告完全符合預期，顯示經濟並未受到任何重大衝擊。這種可預測性預示著未來幾週市場波動性將會降低。
我們認為這證實了2025年中期開始的經濟放緩趨勢已經趨於穩定。穩定的庫存數據支持了通膨受到控制的觀點，上周公布的2026年1月消費者物價指數報告顯示，通膨率年化率為2.7%，進一步強化了這一觀點。
因此，市場對聯準會今年稍後降息的預期正在增強，這將對股指期貨構成支撐。交易員應關注聯邦基金期貨選擇權，因為6月和9月會議的定價將更加活躍。
隨著經濟意外事件的減少，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）持續走低，近期觸及13.5的六個月低點。這種環境有利於那些從低波動性中獲利的策略，例如賣出標普500等廣泛市場指數的備兌買權或鐵鷹式選擇權組合。
因此，我們看到對保護性看跌期權的需求有所下降。
庫存平衡也預示著特定產業的表現。工業和材料板塊看起來狀況良好，因為它們沒有出現不受控制的商品堆積。
相較之下，這些數據，加上2026年1月疲軟的零售銷售報告，顯示消費者需求已疲軟，可能為做空非必需消費品股創造機會。
回顧過去，這種穩定但成長緩慢的局面讓人想起疫情爆發前的2019年。當時，動量和成長因素引領市場，而週期性股票則表現落後。
我們應該為類似的趨勢在2026年上半年發展做好準備，優先考慮科技和醫療保健衍生性商品，而不是與銀行或能源相關的衍生性商品。
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