三菱日聯金融集團（MUFG）認為，高市圓三郎總理領導下的日本財政計畫與日本央行（BoJ）逐步實現政策正常化密切相關。該集團表示，減少補充預算、轉向投資導向支出可能有助於實現這一轉變。
MUFG預計2026財政年度預算案將獲得通過，政府力求在本財政年度結束前完成立法程序。MUFG指出，預算案獲得批准且細節確認後，日本央行升息的可能性將會增加。
MUFG估計，4月28日會議上升息的可能性約為70%。該集團補充說，如果2026財年預算案屆時獲得通過，且美元/日圓匯率維持在當前水準附近，則加息壓力可能會上升。
MUFG指出，政府可能在下週任命野口旭和中川純子的繼任者。該集團表示，野口旭和中川純子都被視為鴿派，人選的更迭可能會改變日本央行理事會的立場平衡。
MUFG也指出，週五公佈的全國CPI數據弱於預期。報告指出，這本身並不會改變4月升息的預期，但持續走弱的數據可能會影響後續的政策走向。
日本政府對投資驅動型成長的新關注表明，日本央行升息的可能性越來越大，4月28日的會議是關鍵日期。我們密切關注2026財政年度預算案能否在3月底前獲得通過，這被視為日本央行採取行動的最終催化劑。
這將為交易者在未來幾週創造明顯的交易機會。目前美元/日圓匯率在152.50附近的高點交易，升息旨在提振日圓。我們認為，交易者應考慮透過選擇權或期貨做多，押注美元/日圓匯率走低，以利用美日利率差收窄的機會。
即將更換的兩名鴿派日本央行理事可能會進一步支持這項更鷹派的政策方向。我們預計，日圓貨幣對的隱含波動率將在4月下旬上升。
回顧2025年市場對政策調整的反應，我們看到了劇烈的價格波動，使得跨式選擇權等做多波動率策略頗具吸引力。這種策略允許交易者在日本央行宣布升息後，從匯率的大幅波動中獲利。
最新的1月通膨數據顯示，核心CPI為1.9%，略低於預期，但仍給日本央行帶來壓力。更關鍵的數據點將是3月中旬即將舉行的春季薪資談判結果。
如果薪資成長強勁，達到類似2025年那樣的數十年高位，那麼4月份升息幾乎是必然的。
除了貨幣市場，最直接的投資機會在於日本國債市場。升息將推高債券殖利率，壓低債券價格，因此做空日本公債期貨將成為主要策略。
這反映出市場最終開始消化超寬鬆貨幣政策時代的預期。
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