週一歐洲交易時段，美元兌日圓收復了早盤的大部分跌幅，小幅走低至154.85附近。此前，受美國最高法院就川普總統關稅政策做出裁決的影響，美元在早盤下跌後出現反彈。美元指數（DXY）一度下跌0.13%，報97.66附近，此前曾一度觸及97.40附近。
最高法院裁定川普的關稅政策“非法”，並表示他濫用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收對等關稅，超越了其權限。
市場重新定價政策承諾
裁決之後，川普總統宣布對全球加徵15%的關稅，旨在維持貿易協議的有效性。隨後，隨著市場關注點轉向白宮維持其貿易政策的其他可能途徑，市場趨於穩定。
日圓在1月全國CPI數據疲軟後回吐了早盤漲幅。1月CPI年增1.5%，低於12月的2.1%；剔除生鮮食品的CPI年增2.0%，低於12月的2.4%，符合預期。
今天的日期是2026年2月23日16:11:08.287（UTC）。
回顧2025年初美國最高法院的裁決，市場反應可謂是典型的「假動作」。美元/日圓最初出現下跌，但隨後市場意識到白宮對加徵關稅的承諾毫不動搖。
這事件告訴我們，應該關注政府的政策方向，而不是暫時的法律或政治噪音。
波動性環境下的部位佈局
這項教訓在今天仍然至關重要，因為2025年生效的15%全球關稅將繼續影響市場。近期公佈的2026年1月美國CPI數據顯示，通膨率高於預期，達到3.5%，這進一步印證了聯準會不會急於降息的觀點。這從根本上支撐了美元走強，這意味著任何政治因素引發的美元下跌都可能為買入美元買權提供機會。
另一方面，日本的經濟狀況自去年以來並未發生實質變化。最新的全國CPI數據僅為1.8%，延續了低通膨的趨勢，並促使日本央行繼續維持利率不變。這種與美國持續的政策分歧使得賣出日圓期貨或買進日圓看跌選擇權成為頗具吸引力的策略。
2025年的主要啟示是，宏觀風險會引發市場波動，這為衍生性商品交易者提供了機會。由於地緣政治緊張局勢仍在持續，美元/日圓選擇權的隱含波動率一直在攀升，近期觸及12個月高點，約為14%。
當前環境有利於那些能夠從價格劇烈波動中獲利的策略，例如在重大貿易公告發布前買入跨式選擇權。因此，在2025年短暫下跌後推動美元/日圓走高的核心因素如今更加穩固。
利差持續擴大，美元走強兌日圓走弱的基本面仍強勁。目前該貨幣對交易價格接近162.50，我們認為繼續使用看漲期權價差策略來追求進一步上漲並控製成本仍然是合理的。
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