週一亞洲早盤交易中，英鎊兌美元匯率升至約1.3520，美元走軟，原因是市場對美國關稅的不確定性持續存在。交易員們正密切關注將於週五公佈的美國1月生產者物價指數（PPI）。
上週五，美國最高法院裁定川普的關稅政策非法且超出其權限。隨後，川普對進口商品全面徵收15%的關稅，路透社通報稱，替代關稅將持續150天。路透社也表示，目前尚不清楚美國是否必須退還進口商已繳納的關稅，因為法院並未就此作出裁決。
前一周，英鎊兌美元匯率下跌，突破盤整區間，並回落至1月底以來的最低水準。由於美元本週走強，英鎊兌美元匯率一度跌破1.3450。
英鎊的走勢與市場對英國央行和聯準會政策預期的分歧密切相關。英國就業和通膨數據支撐了市場對英國央行下月降息的預期。
英國國家統計局（ONS）數據顯示，2025年最後三個月的失業率達5.2%，而平均薪資成長率從截至11月的三個月修正後的4.4%放緩至4.2%。
英鎊兌美元目前反彈至1.3520附近，似乎是由於市場對美國新徵收的15%進口關稅感到困惑所致。這種關稅不確定性給美元帶來了短期拋售壓力。然而，我們認為這可能是利用英鎊潛在疲軟做空的機會。
回顧2025年底，英國就業報告顯示失業率達五年來的最高點5.2%，薪資成長放緩。這些疲軟的數據，加上英國實際上在2025年下半年已進入衰退，強烈暗示英國央行下個月將降息。這使得持有英鎊多頭部位存在根本風險。
另一方面，聯準會面臨不同的問題，因為美國核心通膨依然居高不下。最新數據顯示，1月消費者物價指數（CPI）為3.1%，未能迅速回升至聯準會2%的目標水準。
鑑於英國央行即將降息而聯準會維持利率不變，這種分歧應有利於美元走強。考慮到各種相互限制的因素，我們應該做好應對市場波動加劇的準備。
選擇權市場已反映出此一預期，英鎊兌美元一個月期隱含波動率已從上月的6%左右躍升至9%以上。在周五美國PPI報告發布前，買入英鎊兌美元看跌期權或許是一種謹慎的策略，既能獲得下行風險敞口，又能控制風險。
我們在2018年和2019年也曾經歷過類似的關稅引發的市場波動，當時往往出現劇烈且難以預測的波動。這些波動使得直接做空風險較高，也進一步凸顯了使用選擇權策略的合理性。
交易者可以考慮看跌期權結構，例如看跌期權價差，以降低交易成本，同時目標是價格回升至 1.3400 水平。
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