美元指數（DXY）週五下跌，跌破97.75，此前最高法院以6比3的投票結果推翻了川普總統的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅。此舉逆轉了先前一度逼近98.00的漲勢。
格林尼治標準時間13:30，美國第四季GDP年化成長率為1.4%，低於預期的3.0%，也低於第三季的4.4%。據估計，政府停擺導致經濟成長率下降了至多1.5個百分點。
通膨數據與聯準會政策
通膨數據強於預期，個人消費支出（PCE）年增2.9%，核心PCE年增3.0%，高於預期的2.9%和2.8%。兩者季均上漲0.4%，高於預期的0.3%。
聯準會利率在3.50%至3.75%之間。
格林威治標準時間15:00後，最高法院裁定，《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）不允許總統徵收關稅。該裁決取消了「解放日」互惠關稅以及對加拿大、中國和墨西哥徵收的25%的IEEPA關稅，但第232條規定的關稅仍然有效。
裁決公佈後，美元指數（DXY）下跌約0.25%，賓州大學華頓商學院估計，可能需要退還超過1,750億美元的關稅。摩根大通先前預測關稅被推翻的機率為64%。
拉斐爾·博斯蒂克表示，他預計2026年不會降息，並指出裁決後的不確定性。
2 月初步 PMI 指數有所回落：製造業 PMI 指數為 51.2（預期為 52.6），服務業 PMI 指數為 52.3（預期為 53.0），綜合 PMI 指數為 52.3（預期為 53.0）。
未來的定位和風險
密西根大學2月的投資人信心指數為56.6，低於預期的57.3。通膨預期下調至3.4%（1年期）及3.3%（5年期），而11月份新屋銷售成長15.5%，12月份下降1.7%。
最高法院推翻《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）關稅的裁決是一項重大事件，重塑了美元的格局。該裁決為經濟注入了強大的通縮壓力，我們認為這將為聯準會在今年稍後考慮降息提供更多理由。
市場已經開始做出反應，芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，9月會議前降息的可能性已從35%躍升至近55%。有鑑於此，我們應該為未來幾週美元持續走弱做好準備。
4月和5月到期的美元指數（DXY）期貨看跌選擇權似乎是參與此趨勢的直接途徑。或者，我們也可以透過其他貨幣對來表達這種觀點，例如買入歐元/美元的看漲期權或美元/日圓的看跌期權。
然而，去年相互矛盾的經濟數據，例如2025年12月出現的強勁個人消費支出（PCE）數據，造成了潛在的緊張和不確定性。
芝加哥選擇權交易所（CBOE）的歐元貨幣波動率指數（EVZ）已飆升超過15%，創下自2025年銀行業動盪以來的最大單日漲幅。這表明，如果市場最初的反應過於激進，我們也應該考慮那些能夠從價格劇烈波動中獲益的策略，例如買入跨式選擇權。
需要關注的關鍵事件是下一份消費者物價指數（CPI）報告和聯準會即將於3月召開的會議。我們需要觀察即將公佈的通膨數據是否證實了關稅取消所暗示的通貨緊縮趨勢。
聯準會任何鷹派的意外舉動都可能導緻美元近期跌勢出現劇烈的反彈，儘管這種反彈可能是暫時的。
最後，我們必須密切注意財政部關於可能退還超過1750億美元已收關稅的任何公告。如此大規模的財政注入將引發強烈的通膨，直接抵消取消關稅帶來的通貨緊縮效應，並可能迅速平息美元空頭部位。
這仍然是一個重大的尾部風險，使原本就看跌的美元前景更加複雜。
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